流动性回暖的底部反弹——港股科技相关ETF大涨点评

今日，港股互联网ETF（513720）盘中涨超6%，港股科技ETF（513020）盘中涨超4.5%。

【大涨原因分析】

地缘方面，隔夜美伊达成为期两周的双向停火协议，投资者恐慌情绪释放，流动性有所回暖，推动高资金敏感度的港股互联网相关板块迎来超跌反弹。

产业催化方面，DeepSeek-V4发布在即，全系或采用国产算力架构，强化市场对国产算力产业链的投资信心。

【后市展望】

从结构上看，FY25年报显示互联网龙头普遍处在收入增长、利润承压、投入加大的阶段，AI资本开支前置导致利润释放后移，叠加部分业务竞争格局变化，导致前期市场对盈利中枢的预期趋于谨慎，叠加外部流动性承压环境，板块经历较长时间的深度调整。不过从产业边际变化看，政策释放外卖平台反内卷信号或使得平台利润进入减亏修复期，叠加AI领域仍处于迭代加速期，DeepSeek-V4等新模型有望推动市场对AI Agent商业化落地、AI与云业务深度融合以及国产芯片增量需求的重新定价。

南向资金持续净流入（一季度超2200亿港元）、港股成交额同比提升（3月日均成交额约3000亿港元同比+8%），说明市场流动性有一定承接。同时，港股通互联网指数、港股通科技指数估值处于近5年约11%/26%的低位，性价比显现。不过，当前外资风险偏好尚未明显修复，叠加地缘政治不确定性仍存、海外利率环境存在扰动，港股短期大概率仍以震荡修复为主。此外，近期港股通 AH 溢价指数表现偏强，也意味着在流动性逐步企稳后，港股反弹节奏或仍相对弱于 A 股。中期视角来看，若后续外部风险趋于缓和，港股科技板块仍具备一定的向上修复弹性，感兴趣的投资者可持续跟踪市场流动性与风险偏好变化，采取逢低分批方式稳步布局。

相关产品：港股科技ETF国泰（513020）一键均衡配置“互联网+新能源车+芯片+创新药”四大跨境科技主题，25年报业绩景气度更高的创新药占比达14%；港股互联网ETF国泰（513720）。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。