3月27日，曹操出行（02643.HK）交出了上市后的首份年度成绩单。这份财报中最引人注目的数字，是曹操出行在2025年第四季度首次实现调整后净利润转正，取得了里程碑式的突破。
财报显示，2025年，公司GTV（总交易额）同比增长38.2%至234.3亿元；实现收入201.9亿元，同比增长37.7%；毛利率由2024年同期的8.1%进一步提升至9.4%；亏损同比大幅收窄，经营活动产生的现金流量净额亦录得60.3%的显著增长。
这意味着，在规模与效率的天平上，曹操出行正在找到自己的平衡点。
盈利的实现并非偶然。从业务结构来看，曹操出行的盈利能力改善得益于多重因素的叠加：定制车战略带来的成本优化、规模效应下的运营效率提升，以及AI技术深度嵌入调度系统所带来的资源匹配效率改善。这些要素共同构成了一条从“做大”到“做强”的清晰路径。
更值得关注的是，这家由吉利控股集团孵化的科技出行平台，正在加速布局Robotaxi这一未来出行赛道。从“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”的三位一体模式，到绿色智能通行岛的落地，再到卫星通信技术的规模化应用，曹操出行的战略布局已不再局限于当下，而是指向一个更为宏大的“天地空一体化”出行蓝图。这份财报，或许正是其从量变走向质变的转折点。
从规模扩张到质量增长：定制车战略与运营效率构筑可持续增长根基
共享出行行业的竞争逻辑正在发生深刻变化。过去十年，市场的主旋律是跑马圈地、烧钱换增长；而今，当资本趋于理性，盈利能力成为衡量平台价值的核心标尺。曹操出行2025年的财报数据，恰好印证了这一趋势的转向。
在共享出行的成本结构中，车辆TCO（总持有成本）是最大的单项支出，占司机平均总收入的比例超过55%。传统私家车因其设计逻辑与共享出行场景错位，往往导致成本高企，挤压司机收入与平台利润。
对此，曹操出行的解法是：从源头定制。目前，公司运营的枫叶80V、曹操60两款定制车，专为共享出行场景研发。以曹操60为例，其每公里TCO可低至约0.47元，相比行业主流纯电车型降低了约40%。这意味着，在同样的订单流水下，平台和司机能有更高的利润空间。
截至2025年12月31日，曹操出行已在31个城市自持超过3.8万辆定制车，为国内同类规模领先的定制车队。定制车带来的成本优势，直接体现在毛利率的提升上：报告期内，公司毛利率提升至9.4%，为盈利改善奠定了坚实基础。
盈利的实现，离不开规模的支撑。财报显示，2025年，曹操出行平均月活跃用户数达4130万，同比提升43.9%；平均月活跃司机数达63.1万，同比提升35.4%；截至2025年12月31日，曹操出行业务范围已覆盖全国195座城市。
曹操出行规模扩大的同时效率持续提升，这背后是AI技术的深度介入。曹操出行将AI大模型技术应用于“曹操大脑”，该决策系统通过实时分析优化供需匹配，实现准确的供需预测及最佳订单调度。这种“技术驱动效率”的路径，使得平台在规模扩张的同时，单位经济模型持续优化。
在共享出行行业，服务质量往往是难以标准化的变量，但曹操出行用连续多个季度的“服务口碑最佳”证明了其可复制性。从2023年第四季度至2025年第四季度期间的九次用户调研中，曹操出行在中国主要共享出行平台中获评“服务口碑最佳”。
2025年12月，曹操出行宣布收购耀出行100%股权及吉利商旅100%股权。完成整合后，公司将在企业服务端释放显著协同效应，形成覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平台。这一布局不仅拓展了业务边界，也为未来的收入结构多元化埋下伏笔。
Robotaxi的全要素布局：从技术验证到商业化落地的前瞻卡位
如果说网约车业务是曹操出行的当下，那么Robotaxi便是其未来。而这份财报及其背后的战略动作表明，曹操出行在Robotaxi赛道的布局，已经超越了“讲故事”的阶段，进入到系统化、规模化推进的新周期。
在Robotaxi产业链中，自动驾驶技术决定模式可行性，深度定制车决定基础服务能力，平台效率决定商业成功——三者缺一不可。曹操出行的独特之处在于，它是全球少数同时满足“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三要素的科技出行平台。
智能定制车层面，公司手握国内同行业规模领先的定制车队，为Robotaxi时代所需的规模化车队运营和资产高效管理积累了宝贵经验。更重要的是，公司正与吉利及相关合作伙伴共同开发预装专属自动驾驶组件及应用的Robotaxi完全定制车型，计划于2026年年底亮相，至2030年累计投放10万辆。
智能驾驶技术层面，曹操出行与千里智驾签署战略合作协议，双方将深化在Robotaxi领域的合作，共同加速智能驾驶技术的规模化应用与商业化落地。
智能运营层面，公司已在全国163座城市建立成熟出行网络，累计完成出行服务超19亿次，在运力调度、资产管理、用户服务与合规运营等方面形成了可快速迁移至Robotaxi场景的数字化运营中台。
2025年2月，曹操智行自动驾驶平台在杭州、苏州率先上线，开启Robotaxi试点运营。同年12月，公司发布Robotaxi 2.0解决方案，标志着从主驾安全员到无人化运营的过渡正式启动。截至2026年2月，曹操出行已在杭州市滨江区投放100辆Robotaxi，并由“绿色智能通行岛”提供运营支持。该设施集自动换电、自动清洁、车辆内务整理、智能调度、自动结算等功能于一体，并预留了eVTOL起降坪和充电接口。
更值得关注的是，曹操出行已将低轨卫星通信技术规模化应用于Robotaxi运营。2025年10月，公司宣布其Robotaxi车队已搭载时空道宇卫星物联通信技术及终端产品，成为全球首个在Robotaxi运营中规模化应用低轨卫星通信技术的出行平台。未来，城市级绿色智能通行岛将实现Robotaxi与沃飞长空eVTOL的无缝接驳，并由时空道宇低轨卫星网络提供全域通信覆盖及高精度定位数据播发，共同构建“天地空一体化”出行蓝图。
2025年11月，曹操出行与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，双方将合作推进Robotaxi与绿色出行技术在当地的试点部署。这意味着，曹操出行的Robotaxi战略已经开启全球化运营的序幕。公司将借助吉利控股集团的全球网络，将国内成熟的“智能定制车+智能驾驶+智能运营”模式向海外市场复制。
结语：
回顾2025年，曹操出行用一份强劲财报，向市场证明了其商业模式的可持续性。但比盈利更值得关注的，是其战略重心的演进：从单纯的网约车平台，向“出行+商旅+Robotaxi”的科技出行生态跃迁。在这个生态中，定制车战略构筑成本优势，AI技术提升运营效率，服务口碑建立品牌壁垒，而Robotaxi的全面布局则为未来打开想象空间。
正如吉利控股集团CEO安聪慧所言：“曹操出行不仅是吉利控股旗下的科技出行平台，更是我们探索未来出行、实现Robotaxi商业化运营最重要的载体，也是验证前沿技术和全生态协同能力的先锋。”
当行业还在探索Robotaxi的商业化路径时，曹操出行已经构建起从定制车、智能驾驶到智能运营的全要素闭环，并在技术验证、基础设施、国际合作等多个维度同步推进。2025年第四季度的首次盈利，或许只是其现有价值重估的起点。
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