社保基金选股新思路曝光：三大热门板块获青睐，有股票业绩亏损仍被重仓持有

A股上市公司2025年年报持续披露，社保基金重仓流通股的情况也陆续更新。

从社保基金新进A股前十大流通股东情况来看，Wind统计显示，截至3月23日，已披露2025年年报的公司中，已经有33家公司获社保基金新进重仓。

在新重仓的个股中，化工、医药、机械类个股关注度高，首华燃气、悦康药业、山推股份等获单一社保基金组合持股占流通股比例均超过2%。此外，部分在当年出现业绩亏损的公司也被一些社保基金组合新进持有，如悦康药业、大智慧、首都在线等。

持仓集中

且偏好中游制造、医药等行业

具体来看，根据已披露2025年年报数据来看，社保基金新进路径呈现出持仓集中度提升且偏好中游制造、医药行业的特征。

Wind统计显示，截至3月23日，社保基金新进33家上市公司最新披露的前十大流通股东名单。化工、医药、机械设备及部分电子细分领域成为社保基金重点布局的方向。

例如，中航高科、天华新能、山推股份、悦康药业、旭光电子等，均属于典型的中游制造或科技成长板块。在业内看来，这类型标的往往具有产业链地位稳定、盈利周期性与成长性兼具的特点，符合社保基金长期配置偏好。

从持仓规模来看，部分个股获得社保基金较高比例的集中配置——社保基金单一组合持股数量动辄在千万股级别，部分对应持股市值已经达到数亿元甚至更高。社保基金406组合新进持有山推股份的市值在去年底达到3.55亿元，社保601组合持有神火股份的同期市值达到4.68亿元，社保106组合持有山金国际的同期市值达到4.85亿元。

此外，首华燃气、悦康药业、山推股份获得社保基金的新进持仓占比居前。以首华燃气为例，社保基金404组合在2025年底持有该公司790.03万股，占流通股比例为2.72%。

除了社保基金组合外，基本养老保险基金多个组合也频繁出现在新进名单中，且在部分公司持仓规模中并不低。如新诺威、宏桥控股、悦康药业等都是相关组合持股市值居前的品种。有分析指出，养老金入市现已与社保基金形成协同配置的趋势，长期资金正在持续加码A股市场。

社保基金新进A股持股占流通股比例居前的标的（截至2026年3月23日） 统计来源：Wind

亏损公司仍被布局

社保基金也做逆周期与价值博弈

在本轮社保基金新进持仓中，一个较为引人关注的现象是，部分2025年业绩出现亏损的公司，依然被社保基金新进重仓持有。例如悦康药业、首都在线、大智慧等公司，在2025年的年报披露中，净利润告负。

不仅如此，有些公司的股价和市值在去年四季度出现下跌，首都在线去年四季度跌幅达3.79%，大智慧跌幅达到20.46%。当然，社保基金的投资逻辑或不是简单的业绩驱动型，而是有逆周期布局与估值修复博弈的前瞻性考量。

此前，社保基金也出现过对部分个股“越跌越买”的情形。比如，深圳燃气此前就成为社保基金“越跌越买”的对象之一，还有亿联网络、鹏鼎控股、万华化学等多家公司经历过股价的长期回调，但社保基金却逆势加仓。随着时间的推移，相关个股的估值修复也带来了可观的回报。

在业内看来，社保基金作为长期资金，更关注企业中长期盈利能力，而非单一年度业绩表现。部分公司当期亏损，往往源于行业周期波动、加大研发投入或一次性因素影响，其基本面未必发生根本性恶化。

以医药行业为例，近年来受研发投入加大等影响，不少企业短期利润承压，但从人口结构与医疗需求角度看，行业长期成长逻辑依然清晰。2025年上半年，生物医药行业个股也展开过一波持续性的估值修复行情。

有机构投资者表示，社保基金的持仓变化具有较强的“风向标”意义，但其投资逻辑更偏长期与稳健，并不完全适用于短期交易策略。对于个人投资人而言，一方面可以关注其在中游制造、医药及科技成长领域的持续布局方向，另一方面也需结合公司基本面变化进行独立判断，避免简单跟随。

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记者|任飞

编辑|段炼 肖芮冬 杜恒峰

校对|何小桃

封面图片：刘国梅 摄

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