港股“子”曰 | 蜜雪集团年报中的几个重要数据

昨晚（3月23日），蜜雪集团（HK02097）公布了2025年财报。

蜜雪集团作为去年初关注度最高的港股IPO之一，上市后受到市场高度关注。然而，近期的新消费赛道，显然并非市场焦点。不过，还算不错的财报，也令今天蜜雪集团股价盘中大涨超过8%。

我们一起来看看蜜雪集团财报中的几个重要数据。

首先是收入，2025年蜜雪集团收入335.6亿元，较2024年增长35.2%。单从收入增速来看，2025年增速比2024年的22.3%明显提速不少。

再看利润，2025年利润59.27亿元，较2024年增长33.1%。对比2024年的利润增幅39.8%，增速有所下降。关于利润增速的下降，源自毛利率的小幅回落。2025年，蜜雪集团毛利率29.9%，而2024年为31.2%。主要原因是收入结构的变化，以及原材料采购成本的上升。

还有一个数据，很多人会忽略，但我认为比较重要。财报显示，2025年蜜雪集团的员工薪酬（包括股权激励费用）为20.71亿元，对应的员工总数为9102名。简单平均下来，人均薪酬约为22.75万元/年。再对比2024年的数据，2024年员工薪酬为14.48亿元，同期员工总数为7025名，简单平均下来，人均薪酬约为20.61万元/年。也就是说，去年蜜雪集团多聘用了约2000名员工，人均年收入增加了约10%。对于茶饮行业来说，这个薪酬水平是很不错的了。

最后，再看看开店的速度。2025年末，蜜雪的门店数量达到约6万家，2024年只有4.6万家，去年净新增了1.4万家门店。而2024年，蜜雪新增的门店数量只有4900家。由此可见，去年蜜雪的港股融资，对于其门店扩张起到了至关重要的作用。

总结下来，不论是收入增速、利润增速，还是员工薪酬的增长，个人认为都是不错的表现。而从股价表现看，蜜雪去年上市后，股价一度被炒到618.5港元，随后大幅回落，目前已经跌到340港元附近，目前的市盈率仅为20倍左右，现在的蜜雪，有可能会再次进入机构的视野，值得再次重视起来。

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封面图片来源：吴泽鹏