全球能源价格联动效应带动煤炭板块逆势走强，关注全市场唯一煤炭ETF国泰（515220）

3月23日，受中东地缘冲突加剧及全球能源价格联动效应的催化，煤炭板块逆势走强，煤炭ETF国泰（515220）收涨0.78%，盘中涨幅一度超过3%。在能源安全溢价与替代需求增量的双重逻辑驱动下，煤炭ETF此前三个交易日获得资金连续净流入，超3亿元，反映出资金对该板块强劲的配置需求。

来源：WIND

目前，煤炭板块的底层投资逻辑已从单纯的周期博弈，升级为兼具类公用事业属性的攻守兼备型资产。近期，国际原油价格因局部地缘摩擦大幅飙升，能源供给收缩的预期迅速传导至煤炭市场，焦煤期货主力合约今日大涨11%封住涨停。油气价格攀升显著扩大了油煤价差，带动煤制烯烃等煤化工行业的利润修复，煤电与煤化工的刚性替代需求进一步打开了煤炭消费的增量空间。另一方面，在行业供给侧优化与反内卷的宏观背景下，煤炭供需维持紧平衡，煤价中枢的稳健预期保障了企业的高盈利水平与充沛现金流。在当前利率中枢保持低位的环境下，头部煤企的分红率持续维持高位，高股息属性提供了坚实的安全边际。

展望未来，在全球能源供给约束与国内宏观经济企稳的共振下，煤炭板块高盈利、高现金流与高分红的特征有望延续。投资者可适当关注煤炭ETF在市场波动中的配置价值，将其作为优化投资组合结构的工具，同时建议客观评估能源价格波动的相关风险，保持理性布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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