华润啤酒：2025年股东应占溢利33.7亿元，同比减少超两成

3月23日午间，华润啤酒发布2025年业绩。报告期内，华润啤酒实现营业收入379.85亿元，同比减少1.68%；实现股东应占溢利33.71亿元，同比减少28.87%。

公司业绩受白酒业务板块影响较大。公司表示，2025年白酒行业复杂多变，行业发生结构性深度调整。面对市场容量下降、行业分化加剧、库存增加、白酒消费需求场景收缩等因素影响，下半年行业出现较大压力。

2025年公司白酒业务营收14.96亿元，同比减少30.77%。结合白酒市场环境及白酒业务的实际经营情况，公司对白酒现金流产生单位商誉计提减值28.77亿元。该减值系公司于2023年1月10日收购贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%股权后被确认。

除白酒业务外，公司啤酒业务增长较为良好。2025年公司啤酒销量1103万吨，同比增长1.4%；实现营收364.89亿元，较上一年度持平。

分产品来看，次高端及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近25%；而普高档及以上啤酒销量同比增长接近10个百分点。其中，“喜力”销量增长近两成，“老雪”增长六成，“红爵”销量同比翻倍。

持续高端化及原材料采购成本的节约，啤酒业务毛利率同比上升1.4个百分点至42.5%。