产业展望：AI行业远未触顶，长期成长空间全面打开

有很多朋友在问我，AI从2023、2024、2025年发展到现在，已经快三年时间了，发展了这么久，AI行业的发展是不是已经接近尾声了？比如之前新能源板块的行情也没有持续很多年，总会迎来发展的阶段性顶点。如果我们站在当前的时点来看，AI发展到顶了吗？我的答案是：远远没有。

单从资本开支来看，2026年全球AI的资本开支预计将超过7000亿美金。大家想一下，7000亿美金是什么概念？换算成人民币，大概是5万亿元人民币。大家可以想一下，5万亿这个数字，即便和我国整体GDP相比，也是一个极为庞大的规模。所以AI领域当前的投入，堪称人类科技发展史上前所未有的大规模投入。

从下游市场来看，大模型行业也实现了飞速发展。尤其是自去年以来，英伟达GPU持续大规模放量，很多企业都获得了更充足的算力资源。因此大家可以看到，诸多优秀模型的迭代速度正在持续加快，无论是OpenAI、谷歌，还是国内的一众模型厂商，皆是如此。

2026年，可以说是agent技术快速成长、规模化商用的关键一年。展望2027年，AI或将具备自我迭代、自我升级的能力，比如AI可以自主编写自身架构，通过重新设计架构实现自我提升与自我学习的目标。这一能力预计将在2027年的某个时间节点落地，届时或将实现由核心AI带动多AI协同工作的模式，甚至可以实现AI自主运营公司，这一强劲的技术趋势，预计将在2027年逐步显现。

从大模型行业来看，2027年起，部分厂商的产品迭代周期可能会缩短至半年。当前主流厂商的产品大多是一年一次迭代，2027年起或将缩短至半年一次，实现一年两次迭代。AI行业的发展速度极为迅猛，大家完全不必对这一产业趋势过度担忧，可以说当前整个产业正处于高速成长的阶段。

站在当前时点，若要挖掘相关投资机会，应该关注哪些方向？首先就是通信ETF国泰（515880）。

大家可以看到，通信ETF国泰（515880）中，光模块、服务器、铜连接器、光纤等相关板块的权重占比合计超过75%。其中光模块权重占比超43%，服务器占比17%，光纤占比约14%，整体相关板块占比极高，各个细分赛道的行业景气度都处于高位。

光模块相关内容，前文已经做了较多介绍。服务器赛道方面，随着英伟达机柜规模持续扩大，机柜功耗也随之提升，这就要求服务器组装厂商必须提前布局对应的散热技术。同时，机柜尺寸持续增大，也会推高全球运输成本，这就要求组装厂商具备全球化布局能力，行业龙头效应有望进一步强化。

对于光纤赛道而言，大家应该也已经注意到，自去年四季度至今，光纤价格涨幅十分显著。上周多家电信运营商的光纤招标结果，也进一步印证了光纤价格的大幅上涨，行业整体景气度依然处于高位。

当然，选对赛道之后，也要选对对应的ETF产品。比如我们看好光模块、服务器、光纤赛道，就需要选择相关板块权重占比高、能够充分反映算力产业景气度的ETF产品。

以通信ETF国泰（515880）为例，其跟踪的通信设备指数，在去年通信类核心指数中涨幅居首，较第二名高出数个百分点。因此，选对高景气产业赛道的同时，也要选对对应的指数标的。如果大家持续看好AI赛道，通信ETF国泰（515880）仍将是核心配置选择之一。

通信ETF国泰（515880）也是去年沪深两市所有ETF中涨幅最高的产品。后续若AI产业发展持续超预期，该产品仍有望取得不错的表现。尤其是近期市场整体表现疲软，但业绩支撑扎实、未来发展趋势明朗的细分赛道，依然能获得市场的认可。因此我们可以看到，通信ETF国泰（515880）近期的回调幅度相对有限，建议大家持续关注。当然，若要进行布局，建议等待更合适的入场时点。

第二个值得重点关注的方向，是半导体设备ETF国泰（159516）。我们看好半导体设备ETF国泰（159516），本质上还是源于对AI产业长期发展的信心。为什么这么说？当前存储芯片价格涨幅十分迅猛，我们此前在直播和诸多路演中也给大家强调过，存储芯片价格上涨的核心原因，是AI带来的爆发式需求。后续无论是AI训练还是AI推理场景，都将迎来高速发展，所需的存储容量也将持续提升。

从当前情况来看，全球存储厂商，无论是海外厂商还是国内厂商，都有强烈的扩产意愿。此前我们关注半导体设备赛道，大多认为这是国产替代的优质赛道。但从当前来看，半导体设备这条赛道，支撑逻辑不仅仅是国产替代，更核心的是全球AI发展带来的需求增量，能够通过存储赛道，充分受益于全球AI产业发展带来的高景气度。此前海外多家相关企业公布的资本开支与业绩超预期时，半导体设备板块也迎来了不错的涨幅，也印证了这一逻辑。

因此，半导体设备赛道同样建议大家重点关注。这里再给大家梳理一下半导体设备赛道的核心投资逻辑：首先是AI产业的高速发展，行业高景气度逐步传导至存储赛道，带动存储价格持续上涨，进而推动存储厂商大规模扩产。

从产业链上下游来看，AI产业的发展确定性极强，无论是光模块、服务器ODM厂商，还是更上游的计算芯片企业，行业景气度都维持在高位。即便在当前整体市场环境偏弱的背景下，通信ETF国泰（515880）依然具备较强的抗跌性，后续也有充足的成长预期。

存储赛道短期催化密集，当前多家存储企业的股价表现也十分坚挺。产业链上下游两个核心环节均维持高景气，半导体设备赛道自然也具备极强的成长预期。该板块近期出现较大幅度回调，核心原因是前期利好密集落地，短期进入了信息与利好的真空期。后续来看，经过本轮回调，若市场整体回暖，半导体设备板块有望展现出极强的业绩弹性。建议大家持续关注，若要进行布局，可等待更合适的入场时点。

这里也给大家提示一下科技板块的潜在风险。科技板块，尤其是科技成长板块，其远期成长预期对短期市场表现有极强的指引作用。当前全球地缘冲突持续加剧，石油、天然气等大宗商品价格大幅上涨，这将带来两方面的核心影响：

第一，可能会影响美联储的货币政策走向。在最悲观的情况下，若美联储重启加息，市场流动性将大幅收紧，成长板块的估值也会受到明显压制。

第二，大宗商品价格上涨，可能会推高AI训练、推理及数据中心的运营成本。尽管该因素对成本的影响幅度相对有限，但仍客观存在。

此外，近期中东地区部分数据中心遭遇袭击，市场也担忧该事件会影响中东国家的AI建设需求，这也是短期需要警惕的风险点。以上这些，都是短期内需要重点关注的风险因素。

综上，我们此前从产业成长趋势层面做了较多分析，AI相关赛道的长期发展确定性极强，但短期内仍存在上述潜在风险。因此再次提示大家注意投资风险，若要进行布局，建议选择更稳妥的入场时点。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。