随着国家层面密集出台相关政策，中国医药行业迎来了前所未有的发展机遇，正从“规模增长”向“高质量发展”转型。
在这一关键历史阶段，华润三九通过一套清晰有力的组合拳，积极拥抱创新转型浪潮。2025 年，公司不仅实现316亿元营收逆周期增长，更完成并购天士力、经典名方转化行业领跑等多项历史性突破，成为中国 500 多家医药上市公司中的焦点。
华润三九的创新密码是什么？“一体两翼”的业务布局如何打开成长空间？这家龙头企业又何以成为中药企业转型的风向标？华润三九最新披露的2025年年报，正为我们揭开答案。
3月20日晚间，华润三九披露2025年年报，公司实现营业收入316.03亿元，同比增长14.43%；实现归属于上市公司股东净利润34.21亿元，同比增长1.58%。
这份在行业整体承压背景下交出的成绩单，可圈可点。
当前，中成药行业深陷多重压力交织的发展困局。米内网数据显示，2025年前三季度中国零售药店终端（城市实体药店+网上药店）中成药销售额超过1000亿元，同比下滑约2.5%；其中城市实体药店销售规模同比下滑8.81%。
零售端遇冷、行业深度调整，华润三九的成长韧性究竟从何而来？
答案的核心，藏在其营收的核心支柱 ——CHC（健康消费品）业务里，而撑起这一业务的，正是国民品牌 “999” 的硬实力。作为这一板块的核心引擎，“999” 品牌的产品表现持续抢眼，成为华润三九穿越行业周期的底气所在。
尽管华润三九没有披露单个产品的具体收入，但行业数据早已印证了 “999” 的市场号召力——去年前三季度，明星产品“999”感冒灵在城市线下药店销售额超16亿元，远超其他中成药品牌。
支撑华润三九抵御行业下行压力的，正是这份沉淀多年的品牌优势。作为中药行业的头部品牌，“999”曾多次获评“中国最高认知率商标”“中国最有价值品牌”等重磅荣誉，在感冒、皮肤、胃肠等核心健康领域深耕多年。999 感冒灵、三九胃泰、999 皮炎平这些国民级经典单品，早已历经市场长期检验，深深扎根在消费者心智中。
而这样的品牌优势，在行业下行期更显珍贵。纵观整个中成药市场，竞争早已进入白热化阶段：全国约 5.7 万个中成药有效批准文号同台竞技，仅有 131 个产品销售额突破亿元大关；市场排名前 100 的中成药品种，更是占据了 60% 以上的市场份额。而这前十的品种里，华润三九的感冒灵颗粒、东阿阿胶的阿胶、太极集团的藿香正气口服液，无一不是消费者耳熟能详的品牌爆款。
这也印证了一个行业规律：在同质化竞争激烈、消费者选择多元的市场中，品牌就是用户决策的 “定心丸”，更是企业抵御行业波动的 “避风港”。
但对于华润三九而言，品牌的价值远不止于打造爆款，更在于打破 “单一产品依赖” 的行业通病，让品牌这道护城河持续拓宽、加深。深谙此道的华润三九，早已开启了品牌的全域布局。
如今，华润三九的CHC板块覆盖了感冒、皮肤、胃肠、肝胆、骨科、儿科、妇科等家庭常用、常备品类，成为国内少有实现全域布局的药企。
米内网数据显示，2025年前三季度华润三九共有15个销售额规模过亿的品牌中成药，品牌矩阵的力量持续释放。其中，例如999强力枇杷露把握市场容量拓宽机遇，在坚持品牌投入的同时优化产品结构，进一步巩固线下渠道渗透；999小柴胡自2023年起进入高速发展期，开思系统数据显示近两年市场份额增速持续领跑，成为业务发展的新动力。
这正是 “999” 品牌作为 “最长最宽护城河” 的核心内涵：它从不是某一个爆款产品的昙花一现，也不是短期政策红利带来的偶然增长，而是数十年沉淀下来的、可持续的竞争优势，既有覆盖全品类的广度，更有扎根消费者心智的厚度。
如果说CHC业务是支撑华润三九稳健经营的核心内驱力，那么携手医药产业链伙伴深化合作、推动并购整合，便是其创新发展、外延拓宽护城河的重要对外抓手。
近年来，华润三九先后完成对昆药集团、天士力等重要资产的并购整合，在持续拓展业务版图的同时，正式构建起 “一体两翼” 的业务布局，推动三大上市公司形成分工清晰、优势互补、协同发展的合作格局。
对于华润三九而言，并购只是起点，如何推动 “一体两翼” 从简单的 “物理合并” 走向深度的 “化学融合”，真正实现 1+2>3 的协同效应，才是检验这一业务布局成效的核心命题。而华润三九，给出了清晰答案。
首先是持续丰富“1+N”的品牌矩阵，让品牌协同成为 “化学融合”的基石。华润三九通过引入“昆中药1381”“天士力”等品牌，迅速补充了公司在精品国药、处方药领域的品牌布局。
华润三九的“999”主品牌定调全域认知，子品牌则深耕细分赛道，既强化了 “999” 的核心影响力，又让各品牌形成互补，实现品牌价值的最大化。
此外，便是逐步搭建“中成药+化学药+生物药”的版图。三家上市公司各司其职、协同发力，构建起覆盖消费健康、医疗健康、银发健康赛道的产业生态，让“一体”更稳固、“两翼”更有力。
具体而言，华润三九自身以CHC为核心业务，争做行业头部企业；天士力以处方药为核心业务，创新驱动成为中国医药市场领先者；昆药集团以三七产品和精品国药为核心业务，争做银发健康产业引领者。
而这份协同，早已不止于战略层面的分工，更落到了产品、品类、研发的每一个细节里。
在天士力的协同融合上，其手握的复方丹参滴丸、养血清脑颗粒（丸）等多个中药独家品种，精准补充了华润三九独家品种的 “拼图”。未来双方将围绕心脑血管、消化代谢等核心治疗领域，发挥现代中药、生物药、化学药的协同优势，丰富公司梯队化的产品组合；在品类扩充上，双方联合打造的 999 穿心莲内酯滴丸、999 痰咳净滴丸等产品，进一步丰富了华润三九呼吸领域的产品布局，让 CHC 业务的核心优势持续强化。
在昆药集团的协同布局上，其始终聚焦 “银发健康产业引领者” 的定位，与华润三九形成精准互补。未来昆药将以血塞通软胶囊为基础着力打造 777 品牌，重点深耕三七产业链，做大做强三七品类市场，做深慢病管理；依托“昆中药1381”精品国药系列产品，打造精品国药领先者，进一步完善华润三九在银发健康领域的布局，让这一翼的特色优势不断释放。
华润三九对 “一体两翼” 的深耕，本质上是对品牌护城河的延伸与拓宽。通过品牌、研发、渠道、品类等全方位协同，让三大上市公司从 “各自为战” 变成 “抱团发展”，也让华润三九在行业转型中，拥有了更坚实的增长底气。
走过野蛮生长的红利期后，传统企业的转型，早已不是 “要不要创新” 的选择题，而是 “如何创新” 的必答题。当行业来到创新的爆发前夜，所有企业的华丽转身，都不是拔地而起的空中楼阁，而是厚积薄发的水到渠成。
2025年，华润三九围绕核心治疗领域持续扩充研发管线，自主研发及合作转化均取得阶段性成效。
一方面，围绕心脑血管、肿瘤、消化代谢、感冒呼吸等治疗领域纵深布局创新研发，研发投入17.34亿元，在研项目共计203项，其中包含9个1.1类中药新药（1个已申报生产，其余进入Ⅲ期临床阶段）。
另一方面，深耕核心治疗领域，扩展创新版图，强化研发外部合作与引进。报告期内，华润三九引进心衰再生治疗创新药HiCM-188项目、GLP-1药物BGM0504注射液及发作性睡病临床用药“铧可思（替洛利生片）”；天士力有18项创新中药处于临床Ⅱ、Ⅲ期及NDA阶段，并在细胞与基因治疗（CGT）、小核酸药物等先进治疗药物赛道积极探索创新突破，3项先进治疗药物处于临床I期阶段。
此外，华润三九还收获了不少临床成果。经典名方转化方面，截至目前，公司共获温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒、芍药甘草颗粒、益气清肺颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、济川煎颗粒、桃核承气汤颗粒7个经典名方《药品注册证书》。
值得一提的是，2025年也是“十四五”的收官之年。回顾过去5年，华润三九收获满满。在产品方面，公司过亿品种从21个增加到45个；品牌方面，华润三九连续多年荣膺“中国非处方药生产企业排行榜”榜首。
2026年是“十五五”的开局之年。对于华润三九而言，2025年的成绩单只是一个新起点。当品牌的护城河持续拓宽，当 “一体两翼” 的协同效应持续释放，这家中药龙头的创新故事，才刚刚开始。
正如华润三九在年报中所表示，踏上“十五五”新征程，公司会以更加坚定的信念、更加务实的作风、更加昂扬的状态，深耕主业、锐意创新，在守护大众健康、推动中药产业高质量发展的进程中继续勇毅前行，书写华润三九更加绚丽的新篇章。
（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）
每日经济新闻客户端