氯碱景气度逐步触底，石化ETF（159731）或受益行业长期利润修复

截至3月20日14:20，石化ETF（159731）跌1%，持仓股盐湖股份、三棵树、恒逸石化、亚钾国际等涨幅居前。从流动性方面来看，石化ETF盘中成交额超1.3亿元。石化ETF最新份额达14.71亿份，最新规模14.73亿元。

氯碱工业主要产品为烧碱和聚氯乙烯（PVC），终端涉及基建、地产、化工等国民经济重要领域。“十五五”期间为推进碳达峰关键阶段，相关措施陆续推进能耗控制。氯碱行业为高耗能行业，行业总耗电量高且单位价值耗电量大，落后装置或逐步退出。2025年Q4氯碱盈利能力进一步下滑，2026年或出现落后产能淘汰。

开源证券认为，短期来看，氯碱行业景气度逐步触底。长期来看，双碳、PVC无汞化推进将加快行业景气度底部向上。

石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为61.18%，石油石化行业占比为31.59%。行业新一轮景气周期开启，下游化工品的利润修复改善在望。