能源“压舱石”煤炭板块领涨，煤炭ETF国泰（515220）涨超2.3%，行业供需格局改善支撑价格预期

国泰海通指出，展望2026年，煤炭行业将迎接新一轮周期上行。需求端，新兴业态如AI、新能源、城乡等用电需求已占新增用电大头，电力需求与经济“脱敏”，有望维持5%以上较好增长。同时，2025年新能源政策调整导致光伏新增装机大幅下降，风电、核电政策也从普惠式补贴转向精准化支持，新能源步入“降速提质”新阶段。伴随用电总量稳定增长，新能源对火电的替代压力正式见顶回落，煤炭最主要需求——火电需求有望恢复增长。全球视角下，在工业电气化、AI数据中心扩张及极端气候推动下，全球电力需求超预期增长，煤炭作为能源“压舱石”作用凸显，全球煤炭需求拐点或开始向上。

煤炭ETF国泰（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数从沪深市场中选取涉及煤炭开采、加工相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。指数具有高股息和强周期性特征，主要覆盖煤炭开采行业，其中动力煤和焦煤是重要的细分领域。

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