IP衍生品GMV“狂飙”至11亿，AI漫剧半年吸金破亿 阅文CEO侯晓楠：今年要推200部+短剧

3月17日盘后，阅文集团（00772.HK，股价30.320港元，市值309.71亿港元）发布2025年全年业绩报告。财报显示，2025年阅文实现营业收入73.7亿元，非国际财务报告准则（Non-IFRS）下的归母净利润8.6亿元。

值得注意的是，阅文集团在2025年全额计提了新丽传媒的商誉减值，彻底卸下历史包袱。作为网络文学市场头部企业，阅文坐拥海量IP储备，2025年其在线阅读收入40.5亿元，稳健增长：除了打造“庆余年们”等爆款影视剧外，阅文在短剧、AI漫剧、IP衍生品等方面的收入也快速增长。财报显示，2025年阅文上线120部短剧，IP衍生品GMV同比翻倍至11亿元，创历史新高；借力科技，仅半年时间，阅文AI漫剧收入破亿。

“短剧业务也是阅文IP全产业链开发的重要一环。‘短平快’的特性，天然适配中腰部IP的高效视觉化。”阅文集团CEO兼总裁侯晓楠在3月17日晚的财报交流会上透露，经过过去两年积极的尝试，公司短剧业务爆款率显著提升，带来了利润增长，“2026年计划推出不少于200部的短剧”。

为更好地运用AI，近期阅文的作家助手已接入OpenClaw，为网文作家提供专属写作“龙虾”。在彻底卸下历史包袱、业绩重回稳健轨道后，阅文如何借“IP+AI”打开新一轮成长空间？

商誉一次性出清！阅文将轻装上阵，用“长剧+短剧”双线驱动业绩修复

财报显示，2025年阅文实现营业收入73.7亿元，净亏损7.76亿元，Non-IFRS归母净利润8.6亿元。其中，在线业务收入为40.5亿元；IP运营及其他收入为33.2亿元。

公司表示，亏损主要是因计提新丽传媒18亿元商誉减值，导致公司2025年其他亏损净额录得12.46亿元。值得注意的是，阅文集团强调，本次减值后，新丽传媒的商誉已全额减值，后续将不再进一步计提。

业内人士称，甩掉新丽传媒的商誉减值“包袱”后，阅文集团有望将后续不可控的风险一并清空，长期来讲有利于提升公司的财务健康水平。轻装上阵的阅文，将聚焦其最核心的内容创作。

阅文集团高级副总裁、新丽传媒首席执行官曹华益在财报交流会上表示，2026年新丽传媒有望播出6~8部电视剧。除了年初热播的《年少有为》和《除恶》，后续还将上线《尚公主》《千里江山图》等剧集。此外，包括《庆余年3》《雪中悍刀行2》《赘婿2》《大奉打更人2》等电视剧项目也在有序推进中。

除长剧外，短剧业务也是阅文IP全产业链开发的重要一环。2025年，阅文累计推出超120部短剧，覆盖现代言情、古装、年代剧、男频等多元题材，超半数获得平台“爆剧”认证，全年短剧全网播放量高达500亿。

侯晓楠在财报后的电话会上表示：“2025年我们的工作重心是提升短剧的爆款率。”他透露，从产业链环节来看，阅文重点把控短剧的剧本创作与商业化，包括投流以及和免费短剧平台的合作；在生产制作环节，更多采取联合制作模式，更多依托行业生态的资源。此外，短剧业务也是阅文IP全产业链开发的重要一环。“短平快”的特性，天然适配中腰部IP的高效视觉化。这也和公司巨大的网文储备和创作者生态契合。“2026年计划推出不少于200部的短剧”。

AI漫剧半年收入破亿、衍生品GMV翻倍，“IP+AI”或打开长线增长空间

从推出“阅文妙笔”大模型，到开发漫剧助手，再到近期为网文作者打造专属“龙虾”WriteClaw，阅文不再是传统的内容公司，而是用科技持续夯实内生增长力。

在“IP+AI”战略指引下，阅文的AI漫剧、IP衍生品等新业态实现多元突破。财报显示，自2025年下半年布局AI漫剧赛道以来，公司已上线近千部 AI 漫剧作品，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，下半年收入则突破了1亿元。

3月15日，阅文更新产品，基于开源智能体OpenClaw框架，为平台百万网文作家部署专属的AI创作智能体WriteClaw，助力作家群体专注创作，提高效率，成为“全民养虾”热潮中首家部署在网文创作工具上的应用。

有业内人士认为，WriteClaw等创作AI工具对海量作品的加更，有较大助力，有望提升阅文在线阅读收入。同时，提速完结的IP作品，也能通过AI漫剧等进行快速、低成本的影视化。

翻看历年财报，从2021年至2025年，阅文在线业务收入分别为：53.1亿元、43.6亿元、39.5亿元、40.3亿元、40.5亿元。

另一方面，如何让爆款IP具备长久的生命力，是整个内容行业的共同难题。打造出高票房电影《哪吒》系列的光线传媒董事长王长田也于近期表示，IP打造的难度比电影的成功要难很多，而一个IP的价值可能会高于一个公司。

因此，IP的长线变现能力，一直考验着各大内容公司。财报显示，2025年阅文的IP衍生品业务GMV成功突破11亿元，是2024年的两倍多，创下历史新高。在产品设计方面，2025年阅文衍生品团队出品的速度，是2024年的4倍以上。除在谷子、卡牌等轻软周赛道继续深耕外，阅文还引入了更多新玩法，如金钞纪念产品、箱包服配等，其间也引入了更多实用类衍生品和其他合作IP产品。

侯晓楠表示，这得益于业务团队在产品设计、生产、渠道、用户运营各个产业链维度的持续突破。

近年来，通过加强“IP+AI”的生态布局，阅文试图转化更大的商业价值。例如，阅文推出的“漫剧助手”工具，支持从文本到画面的全流程工业化生产，大幅降低了漫剧制作门槛。AI从上游辅助作家创作，到中游加速IP开发，再到下游热度反哺，形成一个“创作－开发－消费”的良性循环，让整个IP生态系统转动起来。

技术会迭代，形态会变化，但好故事永远是稀缺品。好IP、好故事会赢得AI时代的未来。

“阅文正站在内容产业新一轮变革的起点，新业态不断涌现、AI技术持续驱动生产方式快速迭代。面对AI技术浪潮，我们将继续加大力度，全面赋能AI时代的创作者——而无论形式如何演变，好内容始终是我们的核心，这也是阅文的根基所在。”侯晓楠表示。

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