市场波动显著加大，A股韧性与配置价值突出，关注中证A500ETF（159338）

上周市场呈 “N 型” 走势，三大指数走势背离，创业板指涨 2.51% 领跑，深证成指涨 0.76%，上证指数跌 0.70%，形成 “深强沪弱、创强主弱” 特征。沪深两市量能先扬后抑、逐级萎缩，存量资金博弈特征显著，市场情绪从分歧转为短暂亢奋，最终回归谨慎。盘面结构性分化极致，多次出现 “涨指数不涨个股”，资金高度抱团新能源、化工、煤炭等少数板块。

经济数据方面，上周公布2月通胀、社融和1-2月出口数据。

2月CPI同比涨幅扩大至1.3%，为近三年来首度升至1%以上。除春节错位因素外，核心CPI仍是主要支撑，主要受金饰品和服务价格带动。2月PPI同比-0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点，为近一年半以来最高水平；环比上涨0.4%，已连续5个月上涨。分行业看，原油-石化链和有色链是最主要拉动。国盛证券指出国内通胀存在超预期上行可能，结构上重点关注CPI端的金饰品、“以旧换新”品类和旅游、医疗等服务，以及PPI端的有色、“反内卷”等行业。

1-2月出口同比强劲增长21.8%，录得“惊人”涨幅，远超2025年5.5%的水平。中信建投证券认为出口超预期表现源于多重因素驱动：其一，春节错位效应显著，2026年春节较晚形成的46天“长窗口”配合2025年低基数，形成了显著的统计学拉动；其二，中国对非美出口延续强势。全球制造业PMI已连续7个月处于扩张区间，投资需求正处于景气高峰。1-2月对非洲、东盟及欧盟出口增速分别达49.9%、29.4%和27.8%，并未受2025年高基数压制，继续佐证中国出口在非美地区份额替代。此外，AI浪潮下集成电路出口飙升72.6%，以及光伏等产品的“抢出口”行为亦贡献了核心增量。

2月社融增加2.38万亿元，高于WIND统计的市场平均预期（1.8万亿元）。从主体结构看，需求端的改善主要体现在企业部门，企业短贷多增2700亿元，企业长贷多增3500亿元。广发证券认为，一则是受央行“信贷均衡投放”要求影响，今年前置冲开门红的特征并不明显，更多项目储备留存在2月；二则新型政策性金融工具对融资的撬动作用可能进一步显现；三则工业品价格上涨，有色、AI产业链等涨价带来盈利改善预期，带动了企业部门补库与资本开支。居民部门融资依然偏弱，其中短贷多减1952亿元，可能与春节错位，今年2月消费多集中在餐饮、出游、电影娱乐等低杠杆领域有关；长贷多减665亿元，春节错位导致地产销售同比少增。

资金面方面，上周两融余额均值2.65万亿，较上周基本持平，近期受地缘冲击影响，市场波动较大，两融余额规模相对稳定。上周港股南向资金大幅流入，反映市场信心，单周流入规模达524.2亿元，中国资产全球吸引力提升。

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海外方面，上周地缘冲突持续发酵，中东多国石油减产，原油价格持续高位。

截至3月15日，美国与以色列对伊朗的打击持续发酵，霍尔木兹海峡仍是近乎停航状态。

据央视新闻报道，伊朗方面14日消息，伊朗伊斯兰革命卫队高级指挥官穆赫辛·礼萨伊少将说，伊朗将在两个条件下考虑结束战争，一是伊朗收回所有损失，二是美国离开波斯湾。另外，当地时间14日，伊朗军方发表声明称，从当日上午起，伊朗军方的无人机对以色列的情报及网络中心进行了打击。

伊朗伊斯兰革命卫队海军司令阿里礼萨·坦格西3月14日在其个人社交媒体表示，伊朗海军部队通过几波连续攻击，袭击了美军在宰夫拉、谢赫艾萨和乌代德基地的特定关键目标。

据新华社报道，美国总统特朗普已经拒绝一些中东国家所提与伊朗启动停火谈判的建议。报道说，战事爆发前就在美伊之间斡旋的阿曼、埃及均尝试重开联络渠道，但未有进展。

当地时间14日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼表示，伊朗针对美国银行分支机构的袭击，是对敌方此前袭击两家伊朗银行的回应。

上周出炉美非农数据表现较弱，美国2月非农就业人口减少9.2万，前两月就业下修6.9万，创下自疫情爆发以来的最大降幅，失业率意外升至4.4%。叠加当前油价飙升，市场目前对滞胀风险的担忧扩大。

美联储FOMC议息会议将于3月17日至18日召开，在当前地缘政治不确定性较高的环境下，建议关注能源等避险板块，同时密切关注美联储货币政策转向信号。

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短期来看，地缘冲突仍是当前市场的核心矛盾。全球市场已从年初的 “复苏交易” 逐步转向 “避险 + 滞胀” 交易逻辑，避险情绪持续升温，市场波动显著放大。中长期视角下，若地缘冲突持续超出市场预期，大类资产或将进一步反映滞胀风险，美股及美国经济亦存在估值去泡沫的可能。

相较而言，A 股具备更强的韧性与中长期配置价值。输入性通胀对美国经济形成明显压制，而对我国影响相对中性，甚至有助于逐步扭转市场对物价的悲观预期。估值层面，中证 A500 的 TTM 市盈率仅 17 倍，显著低于标普 500 的 28 倍，估值优势突出。

在政策环境持续呵护下，A 股慢牛、长牛的趋势并未改变，阶段性回调反而提供逢低布局的机会。投资者可关注中证 A500ETF（159338），一键布局各行业优质龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机遇。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。