一日售罄、爆款频出！“固收+”基金被哄抢，部分公募拟扩建投研团队

近日，以二级债基为主的“固收+”产品备受关注，尤其产品发行广受市场欢迎，有的基金甚至发行当天就结束募集。尽管权益市场的热度不减，但“固收+”产品在部分追求稳健低波动的投资群体中还是刚需，也进一步推升渠道的积极性。

《每日经济新闻》记者了解到，多资产配置和二级债基的布局，是许多公募基金管理人2026年的重点工作，这也是贯彻“固收+”策略的重要抓手。据悉，有的基金公司拟扩建投研团队，要从管理层入手加强产品的投研深度。

有受访者表示，“固收+”策略的贯彻难度不低，在中长期获取绝对收益和回撤控制方面做得好的个人及团队比较有限，更加凸显此类人才的重要性。Wind统计显示，截至目前，“固收+”基金的规模已达2.72万亿元。

多方重视“固收+”配置，机构资金逐渐从“配债”迁到“配股”

 2025年以来，“固收+”基金正逐渐获得投资人的关注度和信心。进入2026年，此类产品的热度不降反增。Wind统计显示，截至3月10日，“固收+”基金年内正收益的产品占比达到94%。

“今年‘固收+’确实是公司持营的重点”，深圳一家基金公司内部人士表示，2025年就有一批基金公司凭借“固收+”产品实现了规模的快速扩张，利率持续下行叠加高收益存款的大规模到期，也在重塑机构与零售客户的投资需求。

“可以明显观察到一个趋势，部分机构资金对基金的配置结构正在从债基转换到二级债基，在养老金客户群体中尤其明显”，上海某基金公司内部人士透露。

这种迁移并非激进转向，而是低利率环境下的渐进调整。据悉，传统纯债基金收益难以覆盖负债成本；另一方面，去年股票市场的行情修复又强化了权益资产的配置价值。但对于保险、养老金这类“长钱”而言，直接配置股票基金或个股仍显激进，二级债基恰好填补了这道缝隙。

据介绍，去年保险类客户对权益资产（含股票及偏股基金）的配置比例也有进一步提升，对于风险厌恶型的机构资金来说，这样的改变意味着其风险偏好的进一步增强。

“我自己就有两笔高息存款前段时间到期了，然后就想到转投‘固收＋’基金”，这是前述深圳公募人士的亲身感受，恰是当下千万投资者的缩影。当传统储蓄工具的收益吸引力消退，“稳中求进”成为新的资金出口。

敏锐的销售渠道已捕捉到这一信号，《每日经济新闻》记者注意到，从线下银行到网上代销平台，今年开始力推FOF与“固收+”产品，博时基金、景顺长城基金、招商基金等公司的FOF产品甚至出现爆款。

“其实FOF跟固收+在需求端的底层逻辑是一样的，都是稳健”，业内人士分析，这两类产品适配的是同一类客户画像——既无法承受纯权益的高波动，又不甘于货币基金的低收益，希望在“保值”与“增值”之间寻找平衡点。这种需求并非全新的创造，而是被低利率环境激发出来的存量释放。

然而，市场热度的攀升并不意味着产品的成熟，不同公司旗下产品的销售成绩区别也比较大。在记者采访中，有的公司被问及是否有渠道反馈“产品卖得不错、跟以前不一样了”这类鲜活动态时，得到的回答是坦诚的“没有”。

但也有公司表示，从销售数据来看，今年的确比往年要强，但不至于“好很多”。华南某公募人士就表示，“的确，大家对今年市场的预期整体是有机会，一些低波稳健型产品，包括‘固收+’和FOF，甚至是一些低波量化，今年的销售业绩都比较好”。

Wind统计显示，2026年以来，截至3月10日，已开启认购的“固收+”基金有45只（仅统计偏债混合型基金、二级债基，均统计初始基金），已经结束募集的产品绝大多数为提前结束募集，南方逸享稳健添利募集时间仅3天，中银招享6个月持有期混合仅用1天就结束募集。

基金公司探索产品新形式，中波动“固收+”产品依旧稀缺

近年来，公募基金工具化产品逐渐增多，且特色鲜明，尤其是权益类产品中，一些聚焦特定赛道的基金不仅风格稳定，而且收益可观。对于“固收+”基金而言，不少投资人也希望能在权益和固收的配置上聚焦以获得好的赚钱效应。

例如，选择高息债、热门权益赛道进行搭配，通过极致的仓位配置实现净值“蹭蹭往上涨”。在业内看来，这种设想存在理论上的空间，但实际上缺乏可行性。部分受访者评价称，这体现出“固收+”产品类型的单一，难以摆脱传统波动率“非低即高”的固有认知，市场急需补充一些中波动的产品类型。

但实践中，这一路径遭遇“固收+”核心定位的强力约束。 “‘固收+’的核心肯定还是追求绝对收益和回撤控制”，前述深圳公募人士表示，基金经理更多从权益仓位的配置比例理解产品风险等级，而渠道面对客户时，必须以“收益和回撤”的实际表现来划分低波、中波、高波。当渠道要求“回撤不能超过多少”的硬标准时，一些波动率较高的产品设计自然难以过关。

“权益部分押赛道”这种追热门、押注的方式，与基金公司内部的合规要求、以及客户对长期稳健的根本诉求存在冲突。即便在选股层面，“固收+”团队的能力分化也极为显著，绝大多数做不到通过精选个股在权益端获得稳定超额收益。

事实上，二级债基的产品设计已经在发生微妙迭代。部分新产品的合同条款中，权益投资范围不再局限于个股，而是纳入ETF及公募基金，实质上形成了“债券+FOF”的混合形态。

近日，国泰海通稳健汇利债券正在发售，作为一只二级债基，基金合同中明确，该基金可以投资于全市场的股票型ETF。类似的配置策略此前也有公司在探索，如中欧磐固也是一只“固收+”基金，股票型ETF、股票等类权益资产都是“+”的重要组成部分。

在业内看来，向风险收益精细化分层的成熟市场演进，“固收+”基金正站在这一转型的关键节点。谁能率先填补中波动产品的供给缺口，谁就有可能在机构资金的配置清单中占据一席之地。而这场竞赛的终局，将取决于人才储备的深度与投研体系的厚度。

“固收+”专业人才队伍稀缺，“1+1大于2”为何那么难？

在大多数投资人心中，“固收+”基金就是固收资产打底，权益资产增厚收益，类似偏债混合型产品。但实际上，业内的“固收+”策略有很多，即便是简单的股债联合配置，能做好长期业绩稳健且回撤可控的并不多。

“‘固收+’并不容易”，一位从业多年的投资人士直言，“不管你去拉全市场‘固收+’基金的业绩，还是称得上真正能够上手的、长期业绩比较稳健的‘固收+’基金经理，绝对是不多的”。

这种稀缺性源于产品本质对团队能力的苛刻要求。理想状态下，“固收+”需要股债双全的复合型人才。既要能研判宏观大势、把握债券节奏，又要在股票市场中挖掘超额收益。但现实往往退而求其次，采用“1+1”的配置模式：一个管债，一个管股，宏观判断与微观选股割裂进行。

“1+1”配置分工模式看似覆盖了能力圈，却难以形成真正的协同效应。债券端的宏观研判与股票端的赛道选择如何动态匹配？权益仓位的加减如何与信用环境的松紧形成共振？这些都需要超越个体能力的系统整合。

更深层的问题在于，真正具备这种综合能力的团队在行业里属“少数派”。“毕竟，公募是看相对收益的，但从结果来看，有绝对收益的导向，‘固收+’基金似乎更应该保证后者目标的实现”，华南某公募人士表示。

采访中，记者注意到，部分公司被业内提及为“做得还行”的代表，其共性在于“真的有团队支撑”。而多数公司不仅有人员配置的缺口，更有涉及从人才培养到团队搭建的体系化短板。

人才的稀缺性正在引发市场的重新定价。此前，业内也有较市场化的机构以高薪挖角“固收+”团队的案例，而国企、央企背景的基金公司则受限于体制灵活性，薪资也许没有太大竞争力。

“基本的人员配置还是有的，且数量较多，但要引进更多人才需要考虑成本”，有受访者告诉记者，在公募降费背景下，基金公司的招人非常审慎，“招来了养不活也是个费劲问题”。

当然，也有基金公司表示，会继续加大“固收+”投研力量。另一位上海公募人士表示，他们公司后续将会招募人才，而且要招募领导带队执行。也有受访者表示，“多资产团队配置已经比较成熟，也有带头人，业务需要会继续补充人员”。不过，“抢人大战”在年初的“固收+”领域并不盛行，鲜见哪家机构有特别大的动作。

封面图片来源：每经媒资库