避险情绪升温，这类交易全球走红，下周A股如何选择方向？

刚过去的一周（3月2日～3月6日），A股股民的日常可以用八个字形容——关心时事、跌宕起伏。

对外，中东地缘冲突升级且反复，霍尔木兹海峡的一朵小浪花，都可能影响包括A股在内的全球投资者的情绪。在内，全国两会召开成为市场最关注的国内时事，两会所释放的政策信号，对未来A股投资走向有着重要的参考价值。

因此，面对复杂的多重因素交织，本周A股呈现出“指数微跌、个股分化、板块轮动加速”的运行格局，对投资者而言反而是调仓换股、布局政策新受益板块的好时机。

先来回顾一下本周市场的具体运行情况。

本周上证指数、深证成指周内震荡下行，沪深300指数同步回调，市场整体呈现“震荡下行、尾段修复”的走势。

上证指数本周开盘4151.8点，收盘4124.19点，周跌0.93%，全周最高触及4197.23点，最低下探4055.41点，波动幅度达141.82点；深成指开盘14327.65点，收盘14172.63点，周跌2.12%，波动区间覆盖13969.34点至14526.06点；沪深300指数周跌1.35%，收盘4660.44点，全周最高4744.60点，最低4575.82点，整体表现弱于上证指数。

从成交金额来看，市场交易活跃度呈现前高后低，且后半周明显降温。其中，3月3日（周二）成交额达到全周峰值，A股总成交额达3.157万亿元。3月6日（周五）成交额缩至全周最低，沪深京三市成交额仅2.219万亿元。

个股涨跌方面，全部A股仅1237只个股实现上涨，4206只个股下跌。但周五（3月6日）个股表现出现明显回暖，市场情绪出现短期修复，呈现“缩量企稳、个股回暖”的特征。总体而言，本周由于中东局势不明朗，即使周五有所修复，量能总体逐渐萎缩，说明投资者观望情绪仍重。

从涨跌幅度来看，本周累计涨幅超10%的个股仅有185只；而累计跌幅超10%的个股超500只，其中前期热门科技题材个股回调幅度显著。油气、军工等板块上涨。尤其是3月2日，A股市场石油石化板块掀起“涨停潮”，“三桶油”中国石油、中国石化、中国海油集体以涨停收盘，赚足市场眼球。

复盘本周市场表现后可以看出，当地缘冲突尚在演进过程中，即使有短期修复，投资者避险情绪仍更容易占上风。因此，判断下一阶段行情将如何演绎变得比较困难。但毋庸置疑，每当外因扰动市场，往往孕育风格转向。这一次似乎也不例外，但要说市场主线发生变化，却又为时过早。

本周，“HALO”交易突然在全球走红。HALO是“Heavy Assets”（重资产）与“Low Obsolescence”（低淘汰）的英文首字母缩写。这一概念最早由Ritholtz Wealth Management的首席执行官Josh Brown提出，随后被摩根士丹利和高盛写入投资报告，并在华尔街流行。其核心是投资那些拥有实体资产、不易被人工智能（AI）技术颠覆或替代的公司。

高盛在2月24日发布的报告《HALO影响力：AI领域的重资产、低淘汰》中提到：这类企业具备大量的实物资本，可以凭借成本、监管、建设周期或工程复杂度形成壁垒，并且具备长期的经济价值。典型的HALO企业包括电网、管道、公用事业、交通基础设施、关键机械以及长周期工业产能等领域的相关企业。

国联基金认为，有三大驱动因素：一是AI颠覆恐慌下的“避险需求”。市场普遍担忧轻资产、软件、服务及人力密集型企业会被AI替代，利润持续性受到质疑。二是AI投资带动实物资产需求。AI技术的发展消耗了大量的实物资产，包括能源、原材料，同时需要大量的基础设施进行配套。这些资产普遍符合HALO资产的特性。三是地缘与供应链重构下的“稀缺性重估”。在地缘冲突加剧的背景下，HALO资产获得了额外的价值溢价，市场开始重新认可“看得见、摸得着”的实体资产价值，改变了长期以来“轻资产公司优于重资产公司”的格局。

油气板块，即是HALO的代表。但从本周走势来看，HALO交易也不是万灵药。下图是中国石油本周日K线图：

可以明显看出，周一、周二当中东冲突消息发酵初期，中国石油连续两个涨停，但周三到周五出现震荡。尤其是周五，在市场情绪修复的背景下，避险资金对油气等防御性板块的配置需求下降，部分资金转而布局前期回调到位的科技龙头和政策受益板块，因此当天它反而下跌了3.07%。

中国石油本周走势背后，反映的是当前市场在多重因素交织下的矛盾与纠结——既想依托HALO等防御性资产规避地缘风险，又不愿放弃科技、成长板块的长期机会；既受外部地缘局势的扰动，又被国内两会政策信号等因素所引导。

以史为鉴，中金公司的观点，对把握未来市场整体走势比较有参考意义：

回顾2000年以来14次重要地缘冲突后的大类资产表现可以看出：

短期内，地缘冲击对股市的首轮冲击通常体现为情绪冲击和风险溢价跳升，表现为波动率上升与资金再配置。

中期而言，随着不确定性逐步消化，风险偏好通常显现修复，市场焦点重新回归基本面与政策主线。

从行业层面看，地缘冲突初期多数行业受情绪影响或有短线回调，石油石化、国防军工及有色金属等板块相对抗跌，中长期影响十分有限。

本轮中东冲突升级，结合过往中东地缘事件的演绎路径需关注：超短期推升风险溢价，但A股或显现相对韧性。未来继续关注地缘冲突波及范围与持续时间、霍尔木兹海峡封锁的进展、油价变化及其对通胀的影响等。

中长期来看，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮A股上涨、中国资产重估的核心驱动。中东冲突引发的短期冲击并未动摇上述中期逻辑。

总之，在任何时候，比预测市场更重要的是尊重市场。最后，我们简单来看看周五收盘之后至发稿为止，可能影响下周市场的重要国内和国外消息，以及下周大事前瞻：

国内：

1、证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》

3月6日晚间，为落实证券法规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，证监会制定发布《关于短线交易监管的若干规定》，自2026年4月7日起施行。

起草原则方面，证监会表示，一是依法规制；二是尊重实践，系统梳理司法实践及公司监管、机构监管、稽查处罚、交易场所自律管理等实践成熟经验做法，总结形成制度规范。三是内外一致，对境内外投资者一视同仁，积极回应外资关切。

证监会指出，前期已就《规定》向社会公开征求意见，并开展多轮座谈、调研，相关意见建议已充分吸收采纳或作解释说明。各方对《规定》出台表示支持，评价积极正面，认为有助于稳定市场预期，提升交易便利性。

2、多家券商解读吴清在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上的讲话

3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清发表重要讲话，释放出一系列关乎资本市场长远发展的重磅政策信号，引发市场高度关注。

多家券商对此进行了解读。东吴证券首席经济学家芦哲认为，本次公布的深化创业板改革和优化再融资机制的两大增量政策是资本市场服务新质生产力发展的关键升级，既立足当下补齐制度短板，又着眼长远完善服务体系，将进一步夯实资本市场服务实体经济的基础，为新兴产业发展、传统产业转型提供更有力的资本支撑。

万联证券首席经济学家龙红亮认为，A股深化改革已取得扎实成效，市场正从以融资市为主转向投融资并重的发展格局。A股的制度改革，将为中国在这些新兴产业领域成为全球主要参与者提供关键保证。同时，相关改革也将更好的支持新型消费的发展。

国外：

美股三大指数3月6日收盘全线下跌。道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌453.19点，收于47501.55点，跌幅为0.95%；标准普尔500种股票指数下跌90.69点，收于6740.02点，跌幅为1.33%；纳斯达克综合指数下跌361.31点，收于22387.68点，跌幅为1.59%。

国际油价3月6日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨9.89美元，收于每桶90.90美元，涨幅为12.21%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨7.28美元，收于每桶92.69美元，涨幅为8.52%。

同时，美国劳工部6日早间公布的数据显示，美国2月份非农就业岗位减少9.2万个，美国2月份失业率则从前月的4.3%升至4.4%。同时，1月份美国新增就业岗位数量从13万修订为12.6万，去年12月数据从增加4.8万修订为减少1.7万。

美国旧金山联储银行行长玛丽•戴利当日表示，最新的就业数据显示，对就业市场企稳的期望可能太多。美国通胀数据高于预期，油价在上涨。虽然不知道这会持续多久，但美联储在就业和物价上的两个目标现在均面临风险，美联储必须关注这两个方面。

下周大事前瞻：

3月9日（周一）

国内成品油将开启新一轮调价窗口

3月10日（周二）

美国将于3月10日举办机器人制造商圆桌会议

3月11日（周三）

第三届中国具身智能机器人产业大会暨展览会将于3月11日至13日举办

欧佩克公布月度原油市场报告

3月12日（周四）

中国家电及消费电子博览会将于3月12日至15日在上海举办

2026上海商业航天大会暨展览会将于3月12日至14日举办

GAIC全球人工智能大会将于3月12日至14日在杭州举行

3月13日（周五）

IEA公布月度原油市场报告

下周新股发行

下周（3月9日-3月13日）将有1只新股发行，为3月9日拟在北交所发行的族兴新材。公司拟以6.98元/股公开发行2300万股，占发行后总股本的19.17%。

3月9日，觅睿科技（920036）将在北交所上市。

封面图片来源：每经媒资库