开年后行情的两个预期变化——极简投研

本周一共四个交易日，我们来看看行情都发生了哪些变化。

预期变化1——HALO交易

市场从AI革命的乐观叙事切换到“AI恐慌”的悲观叙事，以至于英伟达业绩超预期也换来了股价大跌。

最近华尔街搞出了一套交易逻辑，简称为HALO交易。这个策略核心在于做多“重资产+低淘汰率”，同时做空“轻资产+高淘汰率”。

所谓的重资产，指的是钢铁、电力、石油、矿产等，大投入、壁垒高的实体类行业，AI革命对这些行业只有赋能升级，无法被虚拟技术所替代。

最近的周期股上涨，多少都有HALO交易的推波助澜。这个策略本质上是“AI恐慌”的延续。

因囊括大量科技应用端的公司，恒生科技指数感觉容易被“颠覆”，而被HALO交易波及。

在大家眼中，仿佛字节跳动的任何新科技动作，都会颠覆恒生科技的现有商业生态。

此外，恒生科技指数内部的几只权重股还在相互内卷，情绪上正好迎合了做空“轻资产+高淘汰率”的动作。

但静下心来看，哪有那么容易被颠覆？大厂的生态位已经是“基建”般存在了。

不论字节还是幻方，或者别的科技公司，在恒生科技的部分公司中多有涉及他们的业务。

因此，小二认为，恒生科技指数近期的弱势，大概率是一种情绪裹挟。

我们打开恒生科技指数日K，自2021年2月19日最高点11001.78点跌到2022年10月25日最低点2720.38点后，指数开始走慢牛。

这里我统计了2022年10月25日至今恒生科技指数的阶段涨跌幅数据。从数据来看，本轮恒生科技指数的调整水平已接近历史极值水平。

预期变化2——三月“大事月”

A股的“红二月”行情已过，前几天我一直建议大家快速从春节叙事中切换出来，因为接下来的3月份有两件大事。

第一，全国两会开幕。

全国两会时间窗是全年政策定调窗口，政府工作报告、经济目标和政策导向、产业政策方向都会在全国两会明确。对于A股市场的投资来说，其将是全年投资主线的“总纲领”。

最近商业航天又开始异动了，大概率也是在炒全国两会的政策预期。

第二，美伊谈判。

双方的第三轮间接谈判（2月26日）：未签最终协议、未破裂、同意续谈。包括是否会有后续谈判，均对周期股的波动有直接影响。

好了，就说这么多，明天我们继续聊更多市场数据变化。更多观点，请关注微信公众号“道达号”。

（小二哥）

本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄