共享基经丨同主题ETF对比（一）：同样是房地产ETF，背后跟踪的指数有何不同？

自去年以来，ETF的名称展示发生了比较大的变化，各家基金公司纷纷在产品名称中加入公司的名字，在提高了辨识度的同时，也让投资者产生了新的疑惑。

比如同样是房地产主题的ETF，加上公司名字之后，虽然能很快识别出是谁家的产品，但是并不能直观看出产品的差异化，相同名称的背后有可能还存在比较大的差别。 

针对这类情况，本期开始，我们将对同一主题且命名相同的ETF产品进行详细对比，让投资者在选择时可以有更清晰的认识。 

这一期重点来对比三只房地产主题ETF及其背后跟踪的指数。

这3只产品的名称分别为房地产ETF（512200.SH）、房地产ETF华夏（515060.SH）和房地产ETF银华（159768.SZ）。

从产品名称一眼可看出后两只产品的管理公司，而第一只产品的管理公司是南方基金。

虽然名称上都包含了“房地产ETF ”，但实际上房地产ETF（512200.SH）、房地产ETF华夏（515060.SH）跟踪的是中证全指房地产指数，而房地产ETF银华（159768.SZ）跟踪的是中证内地地产主题指数。

这两个指数的差异性主要体现在以下几个方面：

1.成分股情况

中证全指房地产指数是中证全指行业指数的一级行业指数，共有77只成分股，个股的平均流通市值约为72亿元。

中证内地地产主题指数是中证内地主题系列指数之一，成分股数量只有11只，个股的平均流通市值约为201亿元。

进一步对比两个指数的成分股，可以发现重合的成分股共有11只，也就是说，中证全指房地产指数的成分股完全包含了中证内地地产主题指数的成分股。 

由于成分股数量的不同，这11只个股所占的权重比例也有明显差异，招商蛇口、保利发展、万科A、海南机场在中证内地地产主题指数中的权重比例均超过了10%。

此外，中证全指房地产指数还有66只独有的成分股，主要包括了张江高科、万通发展、先导基电等。

2.过往表现

再从两个指数的过往表现来看，从近一年、近三年到近五年，中证全指房地产指数的年化收益均好于中证内地地产主题指数，不过在近三年和近五年，两个指数的年化收益均是负数。

在波动率方面，在上述各个时间段，中证全指房地产指数的年化波动率均低于中证内地地产主题指数。

如果具体到产品上，同样跟踪中证全指房地产指数的房地产ETF（512200.SH）、房地产ETF华夏（515060.SH），过往表现也存在差异，这背后有可能是受到费率或管理运作方式等因素的影响。

3.估值水平 

最后再对比两个指数的估值水平，房地产行业比较适合用PB估值来观察，Wind数据显示，中证全指房地产指数目前的市净率处在近10年30%以下分位，而中证内地地产主题指数目前的市净率处在近10年15%以下分位，均属于较低位置。

不过，由于房地产行业受政策影响比较明显，因此在投资时还需要进一步结合行业情况进行判断。

封面图片来源：视觉中国-VCG111361568739