资金回归理性定价？MiniMax、智谱股价回调，关注港股大型科技公司补涨机会

2月25日，港股大型科技公司阿里巴巴、腾讯控股等股价回暖；与之形成鲜明对比的是，AI新星MiniMax和智谱股价大幅回撤，两家国产大模型企业于今年1月登陆港交所，上市即大涨，市值曾跃上3000亿元。而同样在港交所上市的科技巨头百度集团-SW、京东集团-SW、快手-W股价此前相对滞涨，最新市值也仅仅在3000亿元附近。

资金在短暂爆炒小市值模型公司后，或回归理性定价。多个横向维度对比显示，中国大型科技巨头严重低估，当前或为底部布局、等待情绪修复、指数补涨的左侧区间。

参照A股，恒生科技指数/A股双创指数（创业板指、科创50指数）比价显示，目前港股科技相对于A股科技的折价接近历史最高水平。港股科技上一次出现类似折价，还是在2022年3月、2022年10月（外资快速流出），以及2023年底（游戏监管）。

再对比韩国科技巨头三星电子、SK海力士过去6个月表现：SK海力士区间上涨300%，三星电子区间上涨180%，最新市值分别达8314亿美元、5135亿美元，远超中国两大科技巨头——腾讯控股（港股最新市值6080亿美元，区间下跌12%）与阿里巴巴（港股最新市值3620亿美元，区间上涨25%）。

资金逆势布局，借道港股科技相关ETF积攒筹码：恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）、港股通科技ETF基金（159101.SZ）、港股通互联网ETF基金（520910.SH）均连续出现大额净流入。上述ETF在内地证券交易所上市，覆盖一篮子港股AI科技巨头阿里巴巴、腾讯控股、美团、小米集团等。港股通ETF更聚焦港股通相关标的，不包含百度集团、网易、万国数据在内的非港股通标的。