去年股价涨幅超366%，航天动力预亏最多2.1亿元：市场环境变化等因素导致收入下滑

1月30日，航天动力（SH600343）发布2025年年度业绩预亏公告，预计全年归母净利润为-2.10亿元至-1.78亿元，亏损幅度较上年同期-1.87亿元有所收窄，但仍处于亏损区间。

公司表示，业绩下滑主要受主营业务收入同比下降、存货及资产减值影响，非经常性损益亦进一步拖累利润。

这一预告与公司前三季度持续亏损的态势相同。

主业承压，亏损主因清晰

2025年全年，航天动力预计营业收入同比减少约10%，直接影响利润约-1.05亿元。公司称，产品品类和型号收缩、市场环境变化是收入下滑的主因。

同时，因产品转型及客户订单变更，公司对部分存货计提跌价准备约3200万元；受国家新标准出台影响，部分设备及专利出现减值迹象，计提资产减值准备约1600万元，两项合计影响利润约4800万元。

非经营性损益方面，联营企业西安航力科技有限责任公司经营不及预期，导致投资收益减少，叠加投资者诉讼计提预计负债，合计影响利润约-4100万元。

对比2025年前三季度，公司营收为5.10亿元，同比下降14.19%；归母净利润亏损达1.09亿元，亏损规模同比加深。全年亏损预估区间与前三季度亏损总额相比，第四季度亏损约在6900万元至1.01亿元，显示业绩压力在年末进一步加剧。

截至去年三季度末，公司负债率维持在52.46%，现金流持续承压。

股价异动频发，商业航天传闻被澄清

2025年11月至2026年1月，航天动力股价经历剧烈波动，期间多次触发股票交易异常波动。2025年12月，股价涨幅达105.76%，市净率一度飙升至22.94倍，远超行业平均水平。仅就2025年来说，公司股价涨幅就超过366%。

1月19日至26日，公司还在五日内三次登上龙虎榜。

面对市场炒作，航天动力自2025年11月以来多次发布风险提示公告。

航天动力明确澄清：公司主营业务为泵及泵系统、液力传动系统的研发、生产与销售，主要应用于能源、化工、水利、交通等民用领域，主营业务不涉及商业航天业务，亦无商业航天类资产对外投资。

公司仅配合加工火箭发动机零部件，营收占比不足2%，该业务目前尚处于亏损状态。

当时航天动力提醒，公司股票价格前期涨幅较大，涨幅明显高于同期行业及上证指数涨幅，但公司基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，交易风险极大，存在股价短期快速回落风险。

泵类产品行业整体呈现结构性分化格局

根据航天动力2025年半年报披露数据，公司泵及泵系统收入同比下降23%，液力变矩器收入微降，整体业绩承压。

航天动力在预亏公告中并未明确市场环境如何变动又如何影响其业绩，但从2025年中国泵类产品行业整体情况看，行业确实呈现结构性分化格局。具体来说，包括如下几点：

新能源汽车驱动电子泵升级。随着新能源乘用车渗透率持续提升，单车电子水泵需求增加，带动电子水泵市场规模快速增长。

数据中心液冷加速渗透。AI算力需求激增推动液冷服务器普及，屏蔽泵、循环泵等液冷核心部件需求显著放量。

热泵与民用水泵稳健增长。伴随北方“煤改电”及海外家用热泵市场扩张，带动家用屏蔽泵、循环泵需求稳定增长，2025年相关产品出口量同比提升约18%。

传统工业泵增速放缓。行业整体呈现“高基数、低增速”特征。

2025年前三季度，多家主营泵类产品的上市公司净利润实现稳健增长，部分企业受益于新能源、数据中心液冷及海外市场需求扩张，盈利质量持续提升。

封面图片来源：AIGC