AI投资当前选A股还是港股？华夏基金：阿里、腾讯等头部互联网或更具韧性

对比本轮AI叙事支撑下，港股科技整体走势弱于A股科技，尤其是2025年下半年以来，A股半导体、CPO等硬科技板块相对更强。

究其原因，华夏基金数量投资部分析称，A股的优势在于算力硬件，“科技属性”更纯，弹性可能更大。比如科创50更多基于国内芯片自主可控的内需逻辑，创业板指则更多基于海外算力外需逻辑；而港股科技的优势在于互联网平台，以软件服务和大消费生活服务为主，同时广告、电商、游戏等经营稳健的基本盘降低了业绩波动，但也意味着盈利爆发性不如A股。

恒生科技近年来科技属性不断增强，但传统互联网业务使其显得不够纯粹，今年明显被消费属性拖累，涨幅不及科创50/创业板指，当前偏低的估值部分也是由于盈利偏弱的现实。

不过，华夏基金数量投资部也指出：目前来看，具备流量入口、数据积累、技术优势、算力资源等AI全栈优势的头部互联网平台，仍是最可能孕育出现象级AI应用的孵化场。未来AI产业链的价值分配有望从高确定性的上游算力逐步演绎至下游应用端，在移动互联网时代经历过爆发式增长的头部互联网平台仍有潜力。而头部互联网平台的“价值”属性，也使其具备一定的逆周期对冲能力，面对AI产业周期中的阶段扰动（如泡沫担忧、商业化缓慢）或更具韧性。

投资工具方面，关注恒生互联网ETF（513330.SH）及其联接C（013172），全市场BAT合计含量最高，即阿里巴巴、腾讯控股、百度集团的合计持仓比重达36%。恒生互联网ETF在内地证券交易所上市，A股投资者可直接参与。