略逊机构预期！PCB龙头沪电股份2025年净利润增长超47%至38.22亿元，四季度环比增长近7%

PCB（印制电路板）巨头沪电股份（SZ002463，股价71.59元，市值1378亿元）1月27日晚间发布2025年度业绩快报，初步核算数据显示，公司2025年实现营收约189.45亿元，同比增长42%；实现归属于上市公司股东的净利润约38.22亿元，同比增长47.74%；基本每股收益1.9875元，同比增长47.05%。

图片来源：沪电股份公告

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，虽然沪电股份2025年归母净利润同比增长47.74%至38.22亿元，但据Wind金融终端汇编的数据，38.22亿元的归母净利润略逊于机构预期（约38.33亿元）。

实现归母净利润38.22亿元

据沪电股份2025年三季报，公司去年前三季度实现归母净利润约27.18亿元，据此计算，公司2025年第四季度的归母净利润约11.05亿元，环比2025年第三季度（约10.35亿元）增长约6.75%。

按照约38.22亿元的归母净利润来计算，将创沪电股份A股上市以来的单年新高。不过，每经记者注意到，2025年同比47.74%的归母净利润增速，其实相比沪电股份2024年71.05%的增速，是显著下滑的。

沪电股份提示称，业绩快报披露的财务数据仅为初步核算数据，虽已经公司内部审计部门审计，但未经会计师事务所审计，与2025年度报告中披露的最终数据可能存在差异。值得注意的是，沪电股份此前并未披露2025年业绩预告，因此与前次业绩预计不存在差异。

对于2025年业绩的增长，沪电股份称，是受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，2025年实现营收与归母净利润的增长。

据Wind金融终端汇编的数据，25家机构对沪电股份2025年营收和归母净利润的一致预测分别为约183.97亿元和38.33亿元。因此，按照沪电股份公布的业绩快报来看，公司2025年营收超出机构一致预测值，但归母净利润略逊于机构一致预测值。

已有多家PCB上市企业2025年业绩预增

每经记者还注意到，就在2025年12月上旬，沪电股份公告，向港交所呈交了上市申请文件，中金公司和汇丰为其联席保荐人。公司拟将港股上市募集资金分别用于支持生产基地产能扩张、数据通信及智能汽车领域高性能PCB研发与前瞻技术创新、战略性投资并购、营运资金及一般公司用途。

除了沪电股份外，A股还有多家PCB上市公司近期公布了2025年业绩预告。

例如，1月13日，大族数控披露的2025年业绩预告显示，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为7.85亿元~8.85亿元，同比增长160.64%~193.84%。

大族数控称，2025年业绩预增的主要原因是，在全球AI算力中心基础设施投资持续提升推动下，用于AI服务器、高速交换机等产品的高多层板及高多层HDI（高密度互连）板需求旺盛，显著带动下游PCB制造企业产能扩充的积极性，PCB专用加工设备市场规模大增。

再比如，1月22日，金安国纪公告，公司预计2025年度实现归母净利润2.8亿元~3.6亿元，同比大增655.53%~871.4%；预计扣非净利润2.5亿元~3.2亿元，同比由亏转盈。

受益于AI服务器带动，近年来高多层板、高阶HDI等高端PCB产品需求呈快速增长态势。根据Prismark数据，2024年全球服务器/数据存储领域PCB市场规模为109.16亿美元，同比增长33.1%，远超PCB其他应用领域增速；预计2029年全球服务器/数据存储领域PCB市场规模将达到189.21亿美元，2024年~2029年将以11.6%的复合增长率领跑PCB其他应用领域。

方正证券研报认为，由于换机周期的到来以及AI驱动电子产品更新换代等因素，消费电子类产品市场需求预计未来也将有所反弹，带动相应PCB市场增长。长远来看，5G、物联网、人工智能、大数据等新兴技术的快速发展，将推动PCB市场需求的持续增长，尤其是在通信设备、汽车电子、消费电子等领域。

封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄