央行发布2025年四季度金融机构贷款投向统计报告；平安人寿增持中国人寿H股 | 金融早参

|2026年1月28日 星期三|

NO.1 央行：2025年四季度末金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%

1月27日，央行发布2025年四季度金融机构贷款投向统计报告。2025年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元。2025年四季度末，人民币普惠小微贷款余额36.57万亿元，同比增长11.1%；人民币房地产贷款余额51.95万亿元，同比下降1.6%。

点评：6.4%的贷款总量增速和超16万亿元的年度增量，为经济回升提供了必要的流动性支持。此外，普惠小微贷款保持两位数高增长，体现了政策引导下信贷资源持续向薄弱环节倾斜；房地产贷款余额的同比下降，行业处于深度调整期，信贷需求模式正在发生深刻转变。

NO.2 保险股持续拉升，中国人寿涨超4%

1月27日，港股保险股持续拉升，中国人寿涨超4%，新华保险、中国人保涨超3%，中国平安、中国太保跟涨。

点评：方正证券研究报告认为，海外降息落地、人民币升值和外资回流预期增强，保险股顺周期属性逐步放大；负债端银行定存到期挪储、分红险竞争力提升，险企销售超预期有望延续；资产端权益市场稳健上行、利率保持稳健，险企投资收益率有望触底回升。

NO.3 平安人寿增持中国人寿1189.1万股 每股作价约32.06港元

香港联交所最新资料显示，日前，中国平安人寿保险股份有限公司增持中国人寿1189.1万股H股，每股作价32.0553港元，总金额约为3.81亿港元。增持后最新持股数目约为6.81亿股，最新持股比例为9.14%。

点评：政策鼓励险资作为中长期资金入市，权益配置有望持续扩大。平安人寿增持中国人寿，实质上反映出将保险股纳入与银行股同逻辑的高股息配置范畴，叠加银保渠道改善下基本面的提振，与当前行业强贝塔属性形成共振。

NO.4 经营贷利率“贴地飞行” 

据中证报，在政策引导、市场竞争与资金成本下降等多重因素推动下，多家银行经营贷利率持续下探。有银行个人抵押经营贷利率下限降至2.31%，较上个月又下调了将近20个基点。此外，部分经营性贷款产品在贴息政策加持下，实际利率可降至“1字头”。

点评：业内人士认为，金融让利实体经济的政策导向，叠加存款利率下调带来的负债端成本压降，为贷款利率下行打开了空间。而在房贷需求疲软、信贷结构亟待优化的背景下，经营贷成为银行信贷投放重点，优质小微企业客户的稀缺性又引发行业“以价换量”的竞争。

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