2025年，中国房地产行业站在“十四五”收官与“十五五”启幕的关键节点，完成了从大规模增量扩张向存量提质增效的深刻转型。前11个月商品房销售面积同比下降7.8%，房地产开发投资下滑15.9%，行业风险释放高峰已过，新模式构建成为核心命题。
在这场结构性重塑中，房地产行业在风险出清与模式转型的双重进程中持续调整，整体延续低迷态势的同时，也呈现出结构性分化特征。
过去一年，从市场基本面来看，全国房地产市场供需两端均处于调整通道。中指研究院数据显示，全年重点30城二手住宅成交约174万套，虽同比基本持平，但百城二手住宅价格累计下跌8.36%，价格调整已持续四年；新房市场则呈现“改善主导、区域分化”格局，30城120平方米以上改善型户型成交占比持续提升，其中120-144平方米户型占比超30%，北京、上海等核心城市高总价改善楼盘去化表现良好，但多数三四线城市仍面临库存高企压力，50城商品房平均出清周期达22.2个月。
行业发展逻辑正加速从规模扩张转向质效提升，在此背景下，债务风险化解与企业转型构成行业发展的核心主线。中指研究院统计显示，全年已有21家出险房企完成或获批债务重组，累计化解债务规模达1.2万亿元，行业资产负债表得到实质性修复，但风险出清节奏的差异进一步加剧了企业分化。2025年的房地产行业，经历了深度的风险出清与格局重构。
对于多数房企而言，境内外债务集中到期带来的资金压力仍难以纾解，全年行业境内外债务到期规模超7700亿元，资本市场对房企信誉信用的敏感度持续提升，弱债务兑付成为房企最核心的生存考验。
在此背景下，能否如期、足额完成债务兑付，不仅关乎企业自身的生存发展，更影响着中国房企在境内外资本市场的整体信誉。众多房企中，龙湖集团以一系列扎实的债务兑付动作，不仅稳固了自身的市场信誉，更展现了头部民营房企的责任与担当。
面对行业债务压力，龙湖集团秉持高度自律的审慎态度，通过有序铺排的债务兑付计划，成功平稳度过2025年债务高峰期，构建起坚实的财务安全屏障。一系列关键兑付动作的落地，成为其穿越债务周期的核心支撑。
2025年，龙湖集团密集且顺利地推进多笔债务兑付，实现公开市场债务兑付“零违约”。如在2025年12月初，龙湖提前结清总规模92.27亿港元的五年期港币银团贷款，该笔贷款原到期日为12月21日，但自第三季度起龙湖集团便分阶段推进剩余款项偿还，最终提前完成兑付。进入2026年，龙湖又在开年便如期完成“21龙湖02”公司债券的本金与付息的兑付，涉及总金额约10.38亿元。
回溯2025年全年，龙湖的债务兑付节奏清晰有序：1月提前行权回售“22龙湖01”“20龙湖02”合计39.775亿元；3月至8月间，又先后如期兑付“20龙湖04”“22龙湖03”“22龙湖04”等多支债券，累计兑付金额超88亿元。
而债券的顺利兑付，源于龙湖集团持续的负债压降与正向现金流支撑。自2023年起，龙湖就坚持用正向的经营性现金流驱动业务增长，以安全稳定的债务结构构建起可持续发展的基本盘。截至2025年上半年，龙湖集团已连续实现含资本性支出的经营性现金流为正。
自2022年中以来，龙湖集团三年累计压降有息负债超过400亿元，财务指标持续优化。根据规划，龙湖集团有息负债自2026年起每年还将净减少约100亿，负债规模将基本稳定，无偿债压力，为可持续发展奠定了扎实基础。
新加坡星展银行评价指出，龙湖的资产负债表优化进展顺利，保留现金流和去库存的策略有助于降低债务，海外银团贷款的顺利兑付标志着公司已妥善卸下房地产旧模式包袱。惠誉亦明确表示，2025年之后，龙湖包括债券和银团贷款在内的债务到期压力将显著减轻。
据悉，在完成“21龙湖02”兑付后，龙湖集团境内信用债余额仅余约34亿元，且到期时间分散：2026年3月到期1.47亿元、5月到期15亿元、8月到期10亿元，2027年1月到期8亿元。
如果说财务稳健是龙湖穿越周期的“压舱石”，那么多元协同的业务布局则是其持续增长的“动力源”。龙湖以“一个龙湖”为核心战略，推动开发、运营、服务三大业务深度融合、彼此赋能，构建起覆盖全生命周期的城市空间服务生态，在存量时代打开了增长新空间。
在开发业务领域，龙湖聚焦高能级城市与改善型需求，以产品力构筑核心竞争力。重庆御湖境、北京观萃等标杆项目持续热销，其中北京观萃作为全国首个“好房子”样本，于社区主入口打造超1300㎡社区商业，最大限度丰富家门外的生活场景，提升了小区及周边公共空间的价值，也因此收获了市场端的认可，今年1-11月，北京观萃的网签套数、金额双双位列昌平区第1。
运营业务方面，龙湖已形成成熟的商业投资与长租公寓两大核心板块。2025年，武汉新荣天街、济南西城天街等商业项目陆续开业，全年如期新增运营13座购物中心，截至年末累计运营商场已超百座，覆盖全国26座城市，持续激发城市商业活力；长租公寓品牌“冠寓”全国开业房源超12.7万间，出租率高达95.6%，通过改造闲置资产、政企合作等模式，成为存量资产盘活的标杆。
服务业务则实现快速扩张，龙湖智创生活不断拓宽服务半径，构建高效的智慧空间服务体系，实现服务精准触达，优化业主服务体验。“龙湖龙智造”，凭借全业态开发运营经验、数字科技能力以及内生式航道协同优势，持续拓展优质项目，助力全周期高质量价值兑现。
多元业态的深度布局让龙湖在行业新周期中不断打开增长天花板。截至2025年上半年，龙湖集团由运营及服务业务组成的经营性收入实现132.7亿元，创历史新高，占总营业收入的22.6%。四大经营性业务航道在细分领域均保持领先身位，形成了“低杠杆、强运营、正现金流”的发展模式，依靠内生动力实现业务“造血”自循环，为集团穿越周期提供了坚实的增长支撑。
站在2026年的时间节点回望，房地产行业的周期转换已尘埃落定，高质量发展成为不可逆转的趋势。龙湖集团在2025年的行业调整期交出了一份稳健的答卷，其以“安全优先”的财务策略筑牢基本盘，以“多元协同”的经营布局打造增长极，不仅实现了自身的平稳发展，更为房地产行业探索新发展模式提供了可借鉴的实践样本。
未来，随着“十五五”规划的推进，房地产行业将迎来更深度的结构性变革，而龙湖凭借其坚定的战略定力、扎实的运营能力与稳健的财务底盘，领跑行业转型之路，将为城市发展与民生改善贡献更多力量。
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