焦煤期货触及涨停，煤炭ETF（515220）涨超3%

消息面上，焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨。煤炭板块火热，煤炭ETF（515220）涨超3%，当前规模超80亿元，感兴趣的投资者或可借道煤炭ETF（515220）捕捉煤炭投资机遇。

煤炭供需持续优化，关注“冬炒煤炭”机遇

动力煤方面，煤价止跌反弹，市场悲观情绪逐步缓解，底部特征明确。供需方面，供给端，年末安监考核与超产核查持续推进，部分煤矿完成年度任务后停产，国内供应显著收缩。库存端，北方港口库存显著去化，秦皇岛港煤炭库存周环比下，累积节奏明显放缓。需求端，电煤需求边际改善，元旦后中东部气温转为偏低 1-2℃，供暖需求有望进一步提升。

事件角度，长协与现货价格倒挂格局持续，市场对政策引导信号预期升温，煤价底部区间确认；年末安全生产考核巡查未松懈，主产区产能释放受限，进一步约束供给增量；气象预报显示1 月上旬中东部气温偏低，低温天气成为需求端改善的关键催化，叠加港口去库趋势延续，共同推动煤价走出弱势区间。

数据来源：Ifind，国海证券研究所

炼焦煤价稳中有升，优质煤种表现突出，市场情绪持续修复。供需方面，供给端，主产区安全环保监管力度加码，山西、内蒙古部分煤矿提前停产检修，叠加部分矿井完成年度任务后减产，国内供应收缩明显。需求端，焦炭三轮提降落地后焦企利润承压，对焦煤刚需拉运，低硫主焦煤等优质煤种成交好转，元旦后冬储补库预期升温。

事件角度，中央安全生产考核巡查持续推进，主产区对炼焦煤矿合规监管未放松，进一步约束供给增量；焦炭市场第四轮提降预期减弱，焦企成本压力缓解后采购意愿边际提升；元旦后钢厂补库需求释放，优质焦煤资源稀缺性凸显，带动市场情绪进一步改善。

数据来源：国海证券研究所

关注全市场唯一煤炭ETF（515220），规模超80亿

作为市场唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）规模超80亿元，其跟踪中证煤炭指数（399998），煤炭板块股息率较高，截至2025年四季度末，跟踪指数近12个月股息率超6%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。可考虑逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板块投资机会。

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