潍柴雷沃闯港交所：智能农机行业龙头

据港交所消息，自今年6月20日首次递表时隔半年失效后，潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司（下称“潍柴雷沃”）近日再度向港交所呈交了IPO（首次公开募股）招股书，中金公司为独家保荐人。潍柴雷沃早在2023年就曾闯关A股深交所创业板，但在经历两轮问询后，公司于去年4月主动撤回了相关申请文件。

招股书显示，潍柴雷沃拟将此次港股IPO募集资金用于建设大喂入量收获机械新工厂、现有生产线智能化升级改造及智能农业装备国际物流中心建设；研发投入；海外业务及市场拓展，以及营运资金及一般企业用途。

《每日经济新闻》记者（下称“每经记者”）注意到，潍柴雷沃在招股书中称其为中国首家且唯一一家能够提供覆盖农业生产全周期成套智能农机装备的企业，截至招股书披露日，潍柴雷沃由潍柴动力和潍柴控股合计持股88.36%，2022年以来，公司累计已分红超13亿元。

报告期内核心产品拖拉机主要面向中端市场

潍柴雷沃是一家智慧农业整体解决方案服务商，公司从事农机的制造和销售。招股书称，公司是中国首家且唯一一家能够提供覆盖农业生产全周期成套智能农机装备的企业。招股书还援引弗若斯特沙利文数据称，以2024年收入计算，潍柴雷沃在智能农机行业的市场份额达46%，排名第一。

虽然是行业“老大”，但公司在招股书中承认，其产品主要面向中端市场。

潍柴雷沃目前的产品组合主要包括智能农机和传统农机。按智能农机产品、传统农机产品及其他类别划分，潍柴雷沃2022年、2023年、2024年和2025年上半年（下称“报告期内”）的主要收入来源为“传统农机产品及其他”，收入占比分别为92.7%、87.5%、68.7%和50.3%，呈逐年/期下滑的趋势。同期内，公司智能农业机械产品的收入占比则从7.3%一路升至49.7%。

图片来源：潍柴雷沃招股书

公司称，其智能农机装备深度参与智慧农业服务全过程，无缝融合物联网（IoT）、人工智能（AI）和大数据技术，从而实现对土壤状况、作物生长、环境因素和作业流程等农业信息的多维度感知。这些数据流通过 AI辅助的分析处理，生成精准的运营建议，进而直接指导协同高效的耕作活动。

按产品类别划分，潍柴雷沃报告期内的绝大多数收入来自于农机的销售，其中主要收入来源为拖拉机的销售，占比分别为49.8%、52.9%、52.1%和55%。

图片来源：潍柴雷沃招股书

不过，虽然报告期内公司拖拉机的平均售价持续增长，但销量波动较大，2022年—2024年销量分别为9万台、8.06万台和8.45万台，今年上半年的销量则同比下滑了5.54%至4.79万台。

图片来源：潍柴雷沃招股书

截至今年上半年末，潍柴雷沃拥有7个农机和相关零部件的生产基地，其中6个位于山东潍坊，1个位于山东临沂，生产线总计11条。

图片来源：潍柴雷沃招股书

招股书称，潍柴雷沃已建立境内外的销售和经销网络，但报告期内公司主要的收入来源为中国，收入占比分别为94.1%、91.4%、90.1%和88.4%。

图片来源：潍柴雷沃招股书

报告期内净利润持续增长

业绩方面，报告期内，潍柴雷沃持续经营业务收入分别为159.5亿元、146.8亿元、173.9亿元和98.63亿元，同期，公司年/期内持续经营业务利润分别为8.11亿元、8.71亿元、9.57亿元和6.09亿元。

图片来源：潍柴雷沃招股书

每经记者注意到，尽管收入在2023年下滑后于2024年反弹，且持续经营业务的利润也持续增长，但今年上半年，潍柴雷沃经营活动产生的现金流量净额同比从19.22亿元降至-17.23亿元，按绝对值来计算减少了约36.45亿元。

图片来源：潍柴雷沃招股书

对此，公司在招股书中解释称，主要是因为6.737亿元的税前利润，经多个项目调整，包括非现金及非经营性项目（主要包括物业、厂房及设备折旧人民币8380万元），以及营运资金变动（主要包括存货及其他合同成本减少8.18亿元，及贸易应收款项及应收票据增加23.36亿元）。

具体来看，截至今年上半年末，潍柴雷沃贸易应收款项及应收票据（扣除减值）飙升至28.26亿元，较2024年底的5.45亿元增长了4倍以上。公司对此解释称，主要是因为截至上半年末，应收客户款项尚未到结算期限。此外，受终端客户需求及竞争对手分期销售惯例的推动，境内经销商采用信用条款结算的订单占比持续提升。

图片来源：潍柴雷沃招股书

封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄