逢低布局跨年行情 建议关注三条主线 | 券商晨会

｜2025年12月22日 星期一｜

NO.1 中金公司：逢低布局跨年行情 建议关注三条主线

12月22日，中金公司研报称，近期A股震荡调整，投资者在“跨年”阶段显现预期分歧。短期来看，内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声，当前至明年一季度流动性环境仍偏宽松，低利率资产荒背景下居民“存款搬家”趋势有望继续延续，指数前期回调为投资者提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机。配置上，逢低布局成长风格，红利风格注重阶段性、结构性机会。依然建议关注三条主线：1）景气成长：AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。2）外需突围：出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。3）周期反转：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。红利板块具有一定的防御属性，但可能仍偏阶段性和结构性机会，建议从优质的自由现金流角度做自下而上选股。

NO.2 中信建投：美国CPI超预期降温 继续助推有色牛市

12月22日，中信建投研报称，美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，黄金、白银、铂钯等贵金属价格走强，锡、铜、铝等工业金属亦表现强势。一面是充裕的流动性，一面是供给的强约束，推动商品价格不断挑战阶段性高点。另外，基础原材料对经济发展的重要性越来越被相关国家重视，甚至启用关税的手段获得这类产品，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格的上行。

NO.3 银河证券：A股市场进入跨年布局关键窗口

银河证券研报认为，年内最后一个“超级央行周”落地。在此前美联储12月议息会议宣布降息后，英国央行“鹰派式”降息25bp，欧洲央行决定维持存款利率在2%的水平不变，日本央行则如期加息25bp。全球主要央行货币政策分化态势下，全球资本市场波动较大，A股也呈现震荡分化行情。短期来看，受年末流动性阶段性收紧、海外货币政策预期反复以及国内基本面修复偏缓影响，市场或将延续震荡结构行情，板块轮动速度较快。随着2026年即将开启，A股市场进入跨年布局的关键窗口，关注元旦前后的小躁动行情。2026年政策红利释放节奏预计相对靠前，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道，后续春季躁动行情值得期待。

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