讲一下红利的方向。以我们的红利国企ETF（510720）为例，这是一只具有代表性、聚焦大市值央国企的红利ETF，且设置了月度分红条款，自去年上市以来，每月均进行了分红。
红利国企ETF（510720）跟踪的是上证国有企业红利指数，其股息率在同类红利指数中处于相对偏高的位置。红利国企ETF（510720）自上市以来已连续分红19个月，分红主要来自指数成份股的股息；我们会将这些股息尽可能平均分配到12个月，目前月度分红比例大致维持在3‰到4‰的水平。
今年12月我们也会看到红利类指数一年一度的定期调整。今年红利指数有一个比较明显的特点，就是在12月份的定期调整中，部分红利指数会剔除一些涨幅已相对较大、同时股息率不是特别高的大市值银行上市公司。
一些上市公司目前仍在红利指数成分股中，但它们当前的股息率可能已经相对不是特别高，大致在3%左右，相比于整个指数4%左右的股息率其实已经明显偏低，因此从红利获取或股息收益的角度来看，它们的性价比可能就没有那么明显。
当然，红利指数的编制逻辑普遍是回看上市公司过去两到三年的股息率，因此短期来看，这些公司暂时还不会大批量被剔除出红利指数。但是在今年12月，上证国有企业红利指数会相对率先剔除一些股息率不是特别高的银行股。
同时，从历史表现来看，上证国有企业红利指数的年度股息率在同类红利指数中始终处于领先位置，历史股息率大致在4%到7%的水平，整体处于较高区间。
当前来看，上证国有企业红利指数的行业分布主要聚焦于银行、煤炭和交运这类高股息赛道。未来，该指数的行业覆盖可能会拓展至其他领域，尤其是当部分成分股或行业板块的股息率下降后，上证国有企业红利指数及红利国企ETF（510720）的行业分布有望向更均衡的方向发展。
数据来源：Wind，时间截至：2025/10/24，基于申万一级行业分布
风险提示：行业分布会随行情，公司行为和成分股变化波动。上述个股仅供展示指数权重，非个股推荐，不构成任何投资建议。
另外，从绝对收益的角度看，上证国有企业红利指数在自2021年至2024年的这轮红利行情里涨幅相对领先，且能够跑赢上证红利指数、中证红利指数等其他同类指数。
数据来源：Wind，图统计区间为：2020/12/31—2025/10/28，表统计时间是2020/12/31-2024/12/31；
风险提示：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。
整体来看，无论是从股价表现，还是从股息率表现来看，上证国有企业红利指数都具备一定的优势。从短期来看，岁末年初之际，市场整体仍存在一定的防御需求与资金兑现需求，且明年年初预计会有部分上市公司实施中期分红，因此现阶段高股息板块有望吸引增量资金配置。
另外，从中长期维度看，包括“新国九条”在内的多项政策均鼓励上市公司提高分红比例、增加分红频次。因此，未来我们认为红利风格长期将持续受到市场关注。尤其是当前整体无风险收益率相对较低，且红利风格及低估值板块的交易拥挤度也处于较低水平，我们认为现在去做红利风格的中长期配置具备较高的性价比。
总结来讲，红利国企ETF（510720）是一只采用股息率加权、同时聚焦大市值央国企的ETF，且我们为其设置了月度分红条款，如果各位投资者对分红带来的现金流有需求或偏好，也可以考虑关注该产品。
今年12月指数调整后，我们会看到该指数将进行一次成分股更新替换。预计未来该指数的股息率有望进一步提升，月度分红比例也存在一定调整空间。所以总体上来讲，未来我们或将继续保持每月3‰到4‰的分红比例，为投资者提供稳定分红。
整体来看，在市场震荡防御需求下，现金流ETF（159399）与红利国企ETF（510720）均具备分散配置价值，前者侧重自由现金流驱动的股东回报潜力，后者侧重高股息稳定分红，或适合投资者逢低布局，把握岁末年初的配置机会。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
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