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经济数据方面，上周公布10月工业企业利润数据和11月制造业PMI数据。

10月规模以上工业企业营业收入累计同比增速为1.8%（9月为2.4%）；规模以上工业企业利润累计同比增速为1.9%（9月为3.2%）。

10月营收和利润同比转负，是10月经济数据的短期回踩在企业盈利端的体现。根据广发证券分析，表征“量”的工业增加值同比由前值的6.5%回落至4.9%，出口回踩、建筑需求偏弱、“反内卷”目标下部分行业约束产能和产量是主要影响因素；表征“价”的PPI同比降幅小幅收窄至2.1%，“反内卷”对价格的影响尚在初段，这一同比的有限改善难以对冲量的变化；营收利润率也有一定收敛，10月为5.11%，去年同期（可比口径）为 5.42%。统计局指出“上年同期基数抬升、财务费用增长较快等因素”对利润表现带来影响。

11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2pct。受中美经贸磋商达成主要成果共识影响，产需两端均有所改善。11月生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，分别比上月上升0.3 pct和0.4 pct。其中外需改善尤为明显，新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7 pct。

海外方面，地缘方面利好叠加流动性预期回暖，对市场情绪形成明显提振。

上周地缘方面利好较多。中美通话，提振市场情绪。此外，俄乌冲突又现新进展，11月23日，乌克兰总统泽连斯基就乌美代表团在日内瓦举行的会谈发表声明，释放出会谈取得积极进展的信号。此外，上周特朗普在谈及俄乌和谈方面，称可能有好事；另有消息称，美乌已敲定新版和平草案。

上周美联储多位官员发表鸽派言论，12月美联储降息预期显著回升。上周美财长贝森特称可能圣诞节前宣布美联储负责人人选。此外，特朗普“钦点”美联储理事米兰称需要大幅降息。上周公布部分经济数据也对降息形成利好，美国9月零售销售远低于预期，环比增0.2%，ADP周报显示过去四周美国私营部门就业岗位周均减少1.35万、流失加剧。12月美联储降息预期从上周最低40%以下回升至80%以上。

值得注意的是，美国劳工统计局取消10月CPI报告发布，11月的CPI报告现定于12月18日发布，也就是美联储今年最后一次会议之后。短期仍处于美经济数据真空期，后续关注12月美联储降息进展。

资金面方面，上周市场回暖，两融余额规模下滑。周度均值达2.47万亿元，较上周均值有所下滑，反映市场情绪有所走弱。上周港股资金持续大幅流入，南向资金合计流入198.4亿元，维持百亿以上流入规模，反映港股资金面仍有支撑。站在上有压力下有支撑的位置上，投资者或许需要更多耐心。

中长期视角看，A股牛市的确定性仍在逐渐加强，回调或是买入良机。核心宽基中证A500ETF（159338）值得投资者关注，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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