煤价延续稳中偏强走势，全市场唯一煤炭ETF（515220）昨日净流入超5000万元

广发证券指出，四季度以来煤炭煤价上涨超预期，一方面由于需求好于预期，另一方面供给端总体回落。10月火电发电量同比增速达7.3%，而国内原煤产量同比下降2.3%，煤炭进口量同环比均下降9%左右，供需格局持续改善。各环节库存仍低于去年同期，11月下旬开始季节性需求进一步提升，预计年末及2026年煤价总体延续稳中偏强走势。

动力煤方面，10月以来需求超预期叠加供应端回落，产业链去库明显，煤价大幅上涨；后续冬储需求释放及产地安监严格将支撑价格稳中偏强。焦煤方面，尽管需求进入淡季，但铁水产量维持刚性且煤矿库存处于历史低位，冬储补库需求对价格形成支撑，预计以稳为主。板块当前估值和股息率优势明显，龙头公司股息率普遍处于4%~5%水平。

作为市场唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998），规模超100亿元，煤炭板块股息率较高，截至三季度末，近12个月股息率超5.3%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。可考虑逢低分批布局煤炭ETF（515220）把握煤炭板块投资机会。

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