供需格局改善叠加“反内卷”驱动景气复苏，关注石化ETF（159731）低位布局机会

截至11:20，石化ETF（159731）涨跌持平，持仓股广东宏大、亚钾国际、扬农化工等涨幅居前。从资金净流入方面来看，石化ETF近10个交易日有8个交易日获得资金净流入，合计“吸金”2413万元。石化ETF最新份额达2.27亿份，创成立以来新高。

国信证券指出，行业层面，石化化工周期性显著，2021年盈利触顶后进入下行周期， 2025年前三季度归母净利润同比增长10.56%，行业盈利逐渐企稳复苏。从供给端来看，行业资本开支连续多季度转负，扩产周期接近尾声，叠加7月 “反内卷” 政策推动落后产能出清，供给过剩问题将逐步缓解。从需求端来看，全球降息周期助力传统需求温和复苏，新兴领域中，新型储能、AI、航空减碳分别带动磷酸铁、电子树脂、SAF等需求增长。

国信证券认为，2026年石化化工行业景气度有望复苏，重点看好资源品、反内卷及新兴产业三大方向，推荐油气、钾肥、磷化工、氟化工、SAF、电子树脂及部分化工细分反内卷行业。

石化ETF（159731）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为60.85%，石油石化行业占比为32.16%，顶层设计引导行业从“量增”转向“质升”，供需改善景气度有望持续上行。