供需持续改善推动景气度上行，石化ETF（159731）打开低位布局窗口

11月21日，A股市场震荡调整，石化ETF（159731）随指数下行，盘中跌逾3.5%，持仓股中仅彤程新材和三棵树飘红。从资金净流入方面来看，石化ETF近10个交易日有8个交易日获得资金净流入，合计“吸金”1691万元。

近日，化工板块迎来结构性机会。具体而言，炼油板块由于俄罗斯炼厂遭袭、欧美部分炼能关闭等供给侧因素，全球炼油利润维持在多年高位，拥有炼厂资产的企业将直接受益。硫磺因需求受到新能源、化肥等领域的强力拉动，而供给却因炼能增长放缓及地缘政治因素受限，导致价格飙升。此外，"反内卷"相关政策倡议也有望缓解部分化工品的低价竞争压力，推动价格修复。

申万宏源认为，预计2026年油价维持中性区间，炼化与聚酯板块在供给收缩下景气度有望底部修复。该机构判断，2026年原油供需基本维持弱平衡，油价中枢相比2025年稳中略降，中长期油价仍将维持中性区间；2026年在国内“反内卷”政策推动、海外炼化产能逐步退出下，炼化盈利预期将有所修复；聚酯产业链未来新增投资不大，景气存在较大弹性。

石化ETF（159731）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为60.85%，石油石化行业占比为32.16%。随着石化产业供需持续改善，细分板块景气度有望持续上行。