反内卷成效初显，光伏大幅减亏，光伏ETF华夏（515370）景气度主线

2025年11月21日，A股三大指数低开低走，光伏ETF华夏（515370）回调3.84%。

光伏行业：大幅减亏，反内卷成效初显。2025年Q3光伏行业收入2165亿元，同比-8%、环比-3%；归母净利润5.8亿元，同比+131%、环比+114%，亏损大幅收窄。经营性现金流改善，资本开支收缩，行业产能扩张放缓。

中金公司认为，反内卷政策持续推进，光伏行业盈利改善确定性增强，有望逐步回归合理水平。硅料、电池组件等环节企业或迎估值修复。

光伏ETF华夏（515370）跟踪中证光伏产业指数，涉及光伏产业链上、中、下游企业，包括硅片、多晶硅、电池片、电缆、光伏玻璃、电池组件、逆变器、光伏支架和光伏电站等，能够更好的反映光伏产业整体表现。