科技风格是否会切换，红利是否会接力？机构：“再平衡”后，科技或仍是主线

10月22日早盘，AH两市再度陷入调整。A股方面，三大指数集体低开，创业板指开盘后一度翻红，科创100、科创50等指数盘中领跌，有色、煤炭、电力设备等行业板块跌幅居前。港股方面，三大指数低开低走，恒生科技指数一度跌超1%，科网股多数下跌。主流ETF方面，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF（513180）盘中一度跌近2%，持仓股中，中芯国际、腾讯音乐等涨幅居前，比亚迪电子、网易、华虹半导体、百度集团、阿里巴巴、快手等领跌。

近期外围扰动不断，投资者较为关注的可能是科技风格是否会切换，红利是否会接力。开源证券认为，当前的切换主要还是出于防守思维下的选择。其判断在10月风险偏好拉扯的过程当中，市场会出现一定的“再平衡”，市场风格阶段性扩散，红利/顺周期可能阶段性占优，但由于牛市的核心驱动力并未遭受显著破坏，其判断市场在等待下一个发令枪。

投资思路上，该机构认为，坚定牛市信心，双轮驱动下，科技为先，PPI交易为辅。科技内部要关注高低切。操作上：（1）科技成长+自主可控：电池、电网、液冷、机器人、游戏、互联网、半导体、AI应用、军工，此外关注与指数共振度较高的金融科技。（2）受益于“PPI边际改善+部分低位补涨”的顺周期扩散：钢铁、化工、有色金属、建材有望受益，保险、白酒、地产或存估值修复机会。（3）具备反内卷弹性、更“广谱”方向：本轮反内卷的范围已超越传统周期品，光伏、锂电、工程机械、医疗、港股恒生互联网等部分制造与成长方向同样具备中期潜力。（4）出海结构性机会；（5）底仓配置。

相关ETF：

1. 港股科技方向：恒生科技指数ETF（513180），支持T+0交易，“硬科技+新消费”双轮驱动；
2. A股科技方向：科创创业50ETF（159783），聚焦“20CM”高弹性，一指布局双创板块龙头。