AH股溢价修复有望驱动A股红利资产向上，自由现金流ETF（159201）交投活跃，白银有色、东方铁塔领涨

10月14日，A股三大指数集体高开后涨跌分化，国证自由现金流指数高开后盘中震荡，现涨约0.7%。成分股白银有色、东方铁塔、陕西煤业、中国铝业菜百股份等领涨。相关ETF方面，同类规模最大的自由现金流ETF（159201）跟随指数上行，成交额率先突破2.1亿元，交投活跃且频现溢价交易。

华创证券认为，过去一年AH溢价已迎来大幅收敛，一方面包括新赴港IPO公司溢价普遍较低甚至H较A股溢价，另一方面也包括两地股价本身收敛，背后是过去一年以险资为代表的中长线资金基于股息率视角的大类资产配置框架下增配港股，形成港股红利资产绝对收益的资金增强效应，往后AH溢价低位修复或将成为A股红利资产向上驱动、尤其阶段较港股红利占优的因素。

自由现金流是红利分配的基础，但更侧重企业内生增长能力，而红利策略侧重股息分配结果，两类策略通常在行业分布上有一定互补性。此外，自由现金流策略或可作为平衡成长股投资的底仓工具，自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数，基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率为0.05%，均为市场最低费率水平，最大程度让利投资者。