黄金早参丨美经济数据及股市扰动，金价高位震荡，黄金回调不影响牛市架构

9月25日，金价高位震荡，盘中一度跌至3751.9美元/盎司，尾盘受美国二季度GDP超预期、初请失业人数下降及美AI行业高估值引发担忧，金价大幅走强，截至收盘，COMEX黄金期货涨0.33%报3780.5美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）跌0.5%，黄金股ETF（159562）跌0.39%。

消息面上，美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速。上修主要得益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降。核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6%。美国上周初请失业金人数下降1.4万至21.8万人，为7月中旬以来的最低水平，远低于市场预期的23.5万人。

黄金回调具“健康属性”，黄金今年以来涨幅约42%，在经历全年强势表现后，目前仍处于盘整阶段，当前交易价格围绕每盎司3780美元附近波动。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森指出，大宗商品整体仍处于超级周期的启动临界点。汉森认为，近期黄金涨势停歇属于健康回调， “即便回调至每盎司3600美元水平，也不会实质性破坏整体牛市架构”。他认为，大型机构投资者当前对黄金的持仓“显然”仍处于低配状态。