阿里联手英伟达，通信ETF（515880）午后大涨超3%，光模块占比50%

消息面，阿里云官宣与英伟达开展Physical AI合作，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达PhysicalAI软件栈。光模块CPO概念午后暴涨，通信ETF（515880）大涨超3%。

近期在光模块的持续强势行情下，光模块占比50%的通信ETF（515880）成为市场上最受瞩目的产品之一。截至写稿，通信ETF年内涨幅超104%，稳居A股ETF涨幅第一。从规模来看，截至9月24日，通信ETF规模超123亿元，是通信行业中规模最大的ETF。

阿里联手英伟达加码AI，科技巨头合作不断

消息面，9月24日，在2025云栖大会上，阿里巴巴集团CEO表示，大模型是下一代操作系统，而AI云是下一代计算机。公司正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大投入。到2032年，阿里云全球数据中心的能耗规模将比2022年提升10倍。

此外，阿里云宣布和英伟达在Physical AI（物理人工智能）领域达成合作，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达PhysicalAI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。

随着数据中心投入和算力竞争加剧，近期科技巨头间已经达成一系列此类合作协议，例如微软多年来对OpenAI的持续投资，英伟达与英特尔达成的人工智能芯片合作协议，以及英伟达与OpenAI的合作等。

招银国际表示，本次云栖大会进一步印证了中国AI及云行业相关需求持续起量的趋势，行业发展呈现出模型能力持续提升、基础设施能力持续优化、应用生态逐步繁荣的态势。持续看好阿里云营收增速季环比持续加速的趋势，持续关注中国互联网及软件板块的中长期投资价值。

AI产业前景明确，关注通信ETF（515880）：规模破百亿居同类第一，光模块占比50%

展望后市，AI产业趋势明朗，明年ASIC也会贡献较大的增量，加上GPU本身仍在快速增长，AI芯片层面仍有快速增长。在目前A股流动性持续宽松，市场大盘表现良好的背景之下，AI有几个明显的优势：

（1）产业趋势明确，商业模式已经跑通。北美云厂商的闭环已经形成，业绩端高速增长已经可以反哺资本开支扩大，同时AI业务发展短期内算力仍然供不应求。国内发展节奏有望持续跟进。

（2）市场规模较大，且对于部分环节目前市场规模二阶导仍为正数，估值支撑较强。北美四家云厂商第二季度单季资本开支合计逼近千亿美元大关，同比增长超过60%。一方面，GPU的放量规模持续扩大，另一方面，技术密集度提升持续推高算力产业链零组件价值量，目前部分环节市场规模增速（注意是增速，不是绝对值）仍未见顶。

（3）产业边际变化明显，国产算力加速跟进。北美算力方面，GPU放量带动了半导体产业链共同成长。国内方面，半导体产业链持续攻关，突破生产障碍的同时扩产持续推进，国产算力规模放量已在前夜。

（4）A股优质资产重估，AI产业链或成首要关注点。目前，北美算力带动相关环节业绩高增，国产算力相关的半导体产业链条代表我国工业生产的最高水平，有望享受重估红利。

在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。截至9月24日，通信ETF（515880）规模超123亿元，“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比50%，可以关注相关布局机会。

没有股票账户的投资者可以关注通信ETF联接基金（联接 A：007817；联接 C：007818）。

注：数据来源：wind，截至2025/9/24，通信ETF规模为123.13亿，在同类15只产品中排名第一。