黄金早参丨金价短期回调，避险和滞胀两大长牛核心逻辑仍在

9月18日，美联储宣布降息25个基点后首个交易日，纽约金、伦敦金应声回落，回到3700美元下方。由于黄金在降息前夜处在超买水平，短期回调也在市场普遍预期中。

截至9月18日A股收盘，黄金ETF华夏（518850.SH）跌1.32%，黄金股ETF（159562.SZ）跌3.34%。

从降息前景来看，中金公司预计：由于就业数据过于疲软，美联储或将于10月再次降息。过度宽松或加剧通胀，美国经济未来或陷入“类滞胀”困境。

从黄金本轮行情的支撑因素看，黄金价格于9月15日上涨至3674美元/盎司，首次突破1980年通胀调整峰值。其上行主要原因并非美联储降息这单一因素，还有交易“低增长+高通胀”的滞胀逻辑，叠加特朗普频繁施压美联储换人，市场质疑美联储政策的独立性。

东吴证券等多家机构表示：短期回调并不意味着见顶，黄金长牛的逻辑仍在。地缘政治的不确定性背景下，避险和滞胀交易仍是黄金交易的核心。