中国银河给予三只松鼠推荐评级，2025年中报业绩点评：线下分销持续增长，盈利能力短期承压

每经AI快讯，中国银河8月28日发布研报称，给予三只松鼠（300783.SZ，最新价：26.46元）推荐评级。评级理由主要包括：1）“D+N”持续赋能，25H1 线下分销高速增长；2）原料成本波动叠加费用投入，2025Q2 盈利承压；3）全渠道布局日益均衡，在基本盘聚焦品质人群；风险提示：竞争加剧的风险；新渠道拓展不及预期的风险；食品安全的风险。

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（记者 谭玉涵）

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