十年国债ETF（511260）持续吸金，当前规模近150亿元，三季度债市或有行情

2025年以来，定期存款利率持续下跌，如何获得更为稳健而又有竞争力的收益已成为2025年投资者最迫切的焦虑，债券市场再度成为投资者的热门选择。根据Wind数据，债券型ETF从年初的1740亿元增至3800多亿元。其中，债市压舱石——十年国债ETF（511260）净流入额近百亿元，当前规模近150亿元，流动性占优。

从宏观环境来看，国内需求疲软态势延续，消费与地产投资复苏缓慢，企业资本开支意愿低迷，推动资金持续流入债市。另外，中美经济周期错位缓解，美联储降息预期强化，这也将为国内货币政策打开降息降准空间。在经济转型周期和货币宽松政策下，避险属性凸显的债券是较优选择，债券市场仍然处于顺风期。

其中，作为无风险利率之锚的十年国债成为不少投资者的配置优选。首先，国债由国家信用背书，违约风险相对来说非常低，价格变动直接挂钩货币政策调整。相比之下，企业债、城投债等信用债品种需额外承担信用利差风险，在经济弱复苏阶段不确定性显著上升。

另外，从风险收益比来看，十年期国债正好处于短期和超长期国债的均衡位，是当下环境的性价比之选。十年期国债目前的到期收益率约有1.65%，显著高于短期国债，提供更优的票息保护。在整体低利率、利差压缩的动能不足的情况下，十年期国债的收益率相较于三十年期国债不会有过多劣势，但其波动风险明显降低，投资体验更平稳。从流动性上看，十年期国债作为市场定价锚，交易活跃度居各期限之首。

十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定，目前组合平均久期为7.6年。

从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳健。根据基金定期报告，截至一季度末，近1年回报率达6.02%，近3年回报率达15.04%，近5年回报率达19.26%，成立至今累计回报率达34.63%。

值得关注的是，十年国债ETF成立以来经历了2018~2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益，有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。

此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势：

1、T+0交易便捷：国债类ETF实行“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出。低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会。

2、交易费率低：ETF交易费率低，提高资金使用效率。

3、持仓透明：ETF每日公布PCF清单，持仓透明。

4、可进行质押回购：当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回ETF即可。

招商证券表示，下半年经济基本面对债市不构成实质性利空。预计三季度GDP环比与二季度持平，四季度环比或小幅回升，债券市场的大环境依旧有利。

信达证券表示，随着基本面、资金面与政策面等方面有利因素的累积，7月债市有望经历从量变到质变的过程，推动收益率创下新低。对于7月债市仍然相对乐观，收益率曲线陡峭化下行的状态有望持续，建议可维持中高久期。

风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债ETF成立于2017年8月4日，2017年-2024年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。