绿电ETF（159669）涨超1.1%，火电分化与新能源改革深化

中原证券指出，2025年5月全社会用电量同比增长4.4%，城乡居民生活用电量增速持续提升，第一产业、第三产业用电增速均高于第二产业。供给端，规上工业发电量增速放缓，火电由降转增但水电降幅扩大，新能源发电增速普遍回落，风电、太阳能装机占比已达45.77%。煤炭方面，原煤产量增速加快但进口降幅扩大，煤价延续震荡下跌，北方港口动力煤价年累计下跌20.78%。天然气产量增长但进口减少，价格呈下降趋势。电力市场化改革加速推进，全国统一电力市场建设持续推进，绿电交易量同比增长近50%。水电因电价竞争力强、分红稳定，防御性突出；新能源装机快速扩张但面临市场竞争加剧风险。行业整体估值处于合理偏低区间，维持“强于大市”评级。

绿电ETF跟踪的是绿色电力指数，该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取涉及清洁能源发电、输配电及相关设备制造等业务的上市公司证券作为指数样本。该指数聚焦于新能源及环保领域，行业配置主要集中在光伏、风电、水电等绿色能源产业，以反映绿色电力相关上市公司证券的整体表现。

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