三季度市场怎么看？机构关注这两大方向

上半年市场收官，三季度投资方向成为市场关注焦点。中信证券最新观点认为，若美联储在7月降息，且中国央行同步宽松，可能会催化纯粹流动性驱动的行情。在产业催化及流动性预期共振下，预计人工智能和军工是三季度寻找结构性机会的重心。公开资料显示，相关品种中，军工ETF龙头（512680）和人工智能ETF科创（588760）高度聚焦上述两大方向，或是把握行情的便捷工具。

军工行业近期表现亮眼，Wind显示，中证军工指数自4月8日低点至今累计涨超22%，资金关注度高。从资金流向看，跟踪该指数的军工ETF龙头（512680）近7周连续获资金合计净流入14.58亿元，规模突破54亿元，是同类ETF中唯一一只连续7周“吸金”的产品。指数成分股覆盖中国船舶、中航沈飞等军工龙头，行业集中度高，充分受益于军贸需求扩张及国产装备升级。

机构分析指出，2025年一季度军工行业毛利率与净利率已现边际改善，预付款同比增长9.35%，下游订单回暖趋势明确，叠加地缘政治催化，行业有望迎来基本面与估值的双重修复。从长期趋势看，广发证券认为，当前是“内需+外需”共振的战略机遇窗口期，军工板块有望逐步进入内外需双循环的景气周期。

人工智能赛道近期同样热度不减。人工智能ETF科创（588760）则紧密跟踪上证科创板人工智能指数，目前指数前三大申万二级行业（及权重）分别为半导体（50.7%）、IT服务（14.1%）、软件开发（9.1%），成分股分布在AI产业的上、中、下游领域，行业集中度高，产业表征性强（详见表1）。Wind显示，前4个完整自然月（2-5月），资金持续买入人工智能ETF科创分别达12.36亿份、6.36亿份、1.62亿份、2.31亿份，关注度高。

得益于高度聚焦人工智能产业链，科创板人工智能指数的表现也呈现出锐度较高的特征，是人工智能行情最具代表性的指数之一。数据显示，截至6月30日，科创板人工智能指数近一年涨幅为65.7%，最大回撤-25.4%，Sharpe（年化）为1.78，收益率和夏普比均在同类3只人工智能指数（其他两只为创业板人工智能指数、中证人工智能主题指数）中最高，最大回撤幅度适中，展现出指数较强的收益弹性与风险调整后回报（详见表2）。