白酒需求温和恢复，配置性价比显现

自新禁酒令发布至今，21家白酒上市公司中，九成以上股价下跌，其中9家跌幅超10%。本周初，白酒指数创下近年新低。白酒板块股息率与十年期国债收益率比值较高，配置性价比显现。盈利预测下调仍在进行，但估值已处于历史低位，股价或先于业绩企稳。2025年有望迎来“估值—业绩”双底，当前已进入中周期买点。

主要酒企渠道库存已降至合理水平，随着政策不断发力和消费场景改善，白酒需求温和恢复。券商机构普遍认为， 白酒板块估值已处历史低位 ，长期看品牌力、文化底蕴及渠道韧性仍是核心竞争力。

大众品方面，黄酒消费热度渐起，啤酒消费进入旺季，乳业上游供给端原奶价格企稳，休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高增。此外，食品饮料公司分红意愿较强，预计行业整体分红率在茅台、五粮液等标杆公司的带领下仍可进一步提升。

食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒、强韧性板块，前十大成分股囊括“茅五泸汾洋”，帮助投资者一键配置“吃喝板块”核心资产。相较于其成分股动辄数万、数十万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具。（联接A类：013125；联接C类：013126）