南向资金持续“买买买”，港股定价权重塑，AH股溢价指数跌至近5年最低！

2025年将近过半，港股市场正在迎来现象级的IPO狂欢。到6月初，已有超过26家内地企业在港交所完成IPO，累计融资额超过740亿港元，数量超过过去三年的总和。

行业横跨新能源、消费、医药科技等核心板块，港股IPO的盛宴能否延续，取决于港股强势行情能否延续。随着上半年即将过去，越来越多的机构开始看好未来的港股行情。

南下资金年内买卖总额达11.52万亿港元，已超去年全年

据Wind统计，截至6月17日，沪股通买卖总额7.13万亿港元，深股通买卖总额4.39万亿港元，南下资金合计买卖总额已经高达11.52万亿港元，这一数据已经超过2024年全年的11.23万亿港元。再看成交净买金额，今年以来，沪股通成交净买额4931亿港元，深股通成交净买额1939亿港元，也远超去年同期水平。以上数据，反映出今年南下资金的交易活跃度大幅提升。

近一年来，从南下资金买入对象来看，港股上市的科网股，以及AH龙头公司是主要买入标的。其中，排名前三位的分别是阿里巴巴（1685亿港元）、腾讯控股（388亿港元）和中国移动（349亿港元）。此外，建行、中芯国际、工行、小米等也是南下资金重点净买入对象。

AH股价差不断缩小，多只白马股A股已较H股出现折价

从南下资金重点买入对象来看，不难看出内地资金除了热衷于买入A股未上市公司外，也密切关注H股相对A股存在折价的龙头公司。这样的结果使得AH股价差不断缩小，甚至有越来越多的H股开始较A股出现溢价。

据Wind统计，截至6月17日，恒生沪港深通AH股溢价指数已跌至近5年来最低值126.91，此前这一指数一度超过160。

此外，宁德时代、药明康德、恒瑞医药和招商银行的A股已经较H股出现明显折价。其中，宁德时代A股折价率超13%。尤其宁德时代和恒瑞医药，都是今年刚刚完成H股上市，其H股立刻跑赢A股，这也为后来准备赴港上市的A股形成标杆效应，未来可以争取更高的定价。

封面图片来源：视觉中国-VCG21409100706