三大叙事推动，港股下半年有望延续反转行情，当下或可低位布局港股科技板块

6月13日，港股三大指数集体下跌。盘面上，科网股集体下挫，油气设备与服务概念股爆发，黄金、石油股大涨，港口航运股强势上扬，小鹏汽车午后一度跌超6%领跌汽车股。恒生科技指数ETF（513180）午后一度跌超2.5%，持仓股中，小鹏汽车、地平线机器人、蔚来、阿里健康、舜宇光学科技、金山软件等跌幅居前。截至发文，恒生科技指数ETF（513180）成交额已经突破40亿元。

中信证券在研报中指出，宏观、AI、市场结构这三重叙事，料将推动港股在下半年延续反转行情。具体来看，该机构认为：1）宏观层面，2024年港股企业美洲营收占比已降至1.8%，且港股地产/大消费权重更高，在国内经济复苏背景下，预计较A股更有吸引力；2）AI维度，参考ChatGPT发布后美股表现，港股科技巨头在下半年有望迎来盈利超预期上行；3）市场结构来看，港股融资潮通常发生在流动性充裕和估值相对较高年份，优质企业赴港上市料将进一步提升港股在全球主要市场中的吸引力。下半年建议关注：受益AI产业催化的科技巨头企业；创新+医保+出海催化的创新药板块；技术进步和迭代催生的新消费方向。

估值方面，当前港股整体估值水平相对合理，成长板块的估值处于历史相对较低水平。截至6月12日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数的最新估值（PETTM）仅20.27倍，处于指数2020年7月27日发布以来约8.6%的估值分位点，即当前估值低于指数发布以来91%以上的时间。在国内经济复苏、AI业绩催化预期以及更多优质企业赴港上市的背景下，下半年估值有望进一步提升。

公开信息显示，恒生科技指数ETF（513180）在A股上市的同赛道ETF中规模和流动性双双领先，支持T+0交易。恒生科技指数ETF（513180）兼具硬科技与新消费属性，在外围扰动下具备韧性：1）硬科技：恒生科技代表了中国AI核心资产，成分股深度聚焦AI产业链的上中下游，其中阿里、腾讯、小米、美团、中芯国际、比亚迪等有望成为中国科技股“七巨头”；2）新消费：恒生科技超一半权重在电商零售、汽车、家电、消电、旅游等可选消费板块，包含“蔚小理”、小米、联想等硬件厂商，携程、同程等OTA平台，以及海尔、美的等家电龙头。（场外联接A/C：013402/013403）。