关税谈判缓和，美经济数据放缓，金价小幅走低丨黄金早参

5月26日，美国欧盟关税谈判缓和及美经济数据低迷影响，金价小幅走低，截至收盘，COMEX黄金期货跌0.7%报3342.2美元/盎司；截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）跌0.36%，资金积极布局，单日获资金净申购3800万元，黄金股ETF（159562）涨0.38%。

消息面上，欧盟表示将加快与美国的谈判进程，在美国总统特朗普此前指责欧盟拖延谈判后，双方均展现出更为缓和的态度。

数据层面，美国4月ISM制造业指数再度低迷，出现五个月来最大幅度的萎缩，订单稀少和关税带来的影响导致产出出现自2020年以来最严重的下滑。美国5月一年期通胀率预期初值为7.3% 预期6.50%。美国4月CPI意外跌至2021年来新低。美国4月CPI同比上升2.3%，预期2.4%，环比增幅0.2%，同样略低于预期。

从经济数据上看，美国制造业PMI跌破50的荣枯线，回到收缩状态。而CPI物价指数意外低于预期，可能部分原因在于关税实施前大量订单抢时间抢进口，提前运至美国。展望未来，美国经济衰退概率明显上升，同时通胀压力明显上升。

宝城期货分析指出，当前美国就业市场韧性支撑短期经济向好，但关税政策持续扰动加剧滞胀风险。市场预期美联储年内仅可能降息两次、累计50个基点，较年初预期大幅下调。经济基本面的强现实与货币政策的鹰派基调，对金价形成短期压制；而经济弱预期（如滞胀风险升温）则为金价中期走势提供支撑。中东地缘冲突升温，地缘政治格局的长期复杂性，持续为金价提供避险买盘支撑。长期来看，黄金上行趋势未改；中短期来看，多空因素交织，黄金价格波动幅度料加大。