出口修复+国补助力，家电迎布局机会？

摘要：

家电出口修复+国补政策持续托底，行业迎来业绩与估值共振机会。家电行业一季报利润同比增长28.64%，在中信一级行业中利润增长率和ROE指标均居前列，基本面表现亮眼。国内受益于国补政策推动，业绩边际持续改善；出口端在美关税阶段性缓解背景下，新兴市场景气度较高，5月排产显著回升。政策端，国补覆盖面扩大，有望持续刺激家电需求。资金层面，家电板块获得显著净流入，体现市场对其低估值、高分红、安全边际高的认可。建议关注家电ETF（159996）。

正文：

5月22日，上交所科创板发布公告，影石创新正式启动招股程序。影石Insta360成立于2015年，旗下主打产品全景相机在全球市占率达到67.2%，排名第一，在运动相机领域也紧追行业老牌巨头，排名第二。Insta360收入利润近年持续高速增长， 6年营收、净利润CAGR分别达到68%、126%，是国内国外市场双优的细分行业龙头。

（风险提示：个股仅提供行业基本面说明，非个股推荐）。

基本面上，白电上市公司国内受益于国补业绩边际显著提升，出口端新兴市场景气度较高，北美市场由于关税协议阶段性达成压力有所缓解。纵向来看，25年家电行业国补政策延续，政策覆盖面持续扩大，家电需求有望持续改善，一季报行业利润增速整体达到28.64%，行业上市公司营收、利润普遍提振反弹；横向来看，家电行业一季报在30个中信一级行业中利润增长率、ROE等财务指标均位于前列，根据我们的行业财务横向比较体系，家电行业25Q1财务状况排名第五。出口端，据东方证券测算，家电出口链目前对美关税为30%-55%，尽管相比往年较高，但FOB模式的代工企业预期重新具备议价空间，5月排产已有所恢复，压力相比4月边际显著缓解。资金面上，家电相比其余行业有较为显著的资金流入。

此外，当前价值风格占优，家电基本面稳健，有增量资金支撑，家电兼具低估值、高分红属性，安全边际较高，感兴趣的投资者可以关注家电ETF（159996）。 

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。