猪周期见底了吗？

摘要：

1、5月15日，养殖板块整荡走高，养殖ETF（159865）盘中最高上涨0.7%。截至收盘，上涨0.34%。养殖ETF近期资金关注度较高，近五日均录得资金流入。公司业绩方面，随着去年生猪市场行情回暖，上市猪企业绩逐步改善，行业乐观情绪开始抬头。行业供给方面，接近三年的产能出清是2024年猪价上涨的基础，2024年下半年产能去化节奏出现反复，但近期数据已经重回下降通道。成本控制方面，生猪养殖企业的成本优化成效显著，为行业内公司业绩改善提供了一定支撑。站在当下，猪价的拐点言之尚早，但不可否认的是，处在底部区域的养殖ETF（159865）仍值得大家关注。

2、5月14日晚，中国人民银行公布4月金融数据，新增社融1.16万亿元、预期1.26万亿元，新增人民币贷款2800亿元、预期7644亿元，M1同比1.5%、前值1.6%、预期3.0%。4月金融数据有三个不寻常信号值得关注：一是存量财政政策的落地加速，既对二季度经济形成支撑，也降低了短期内出台增量政策的必要性。二是金融数据结构上出现了“财政化”的趋势，这不仅体现在政府债对于社融的明显带动，也体现在政府相关项目对于信贷投向的“主导”。三是股市上涨带动非银存款多增，进而推升M2。

3、5月15日市场低开低走，大金融持续性不佳，科技成长调整，两市成交额缩量至1.2万亿元左右。科技成长板块调整的原因之一除了关税利好兑现之外，腾讯和阿里财报可能会远低于预期等因素之外，主要还是受《推动公募基金高质量发展行动方案》引发的资金行为影响。短期来看，公募低配的证券、银行等板块值得关注。公募超配的消费电子、半导体等板块或许已经开始受到资金调仓的影响。

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