孚日股份披露，截至2025年一季度末，公司与子公司未收到的采暖季供暖成本补贴及应收账款余额合计接近5亿元。孚日股份承担着高密市社会居民供暖服务，但补贴款发放滞后，形成“前账未清后账又起”的局面。公司方面称已积极沟通催款事项。尽管欠款拖累现金流，但孚日股份表示，公司还有银行借款额度，不会影响正常生产经营，财务风险可控。
每经记者｜尹力方（化名） 每经编辑｜张海妮
委身当地国资后，“毛巾大王”孚日股份（SZ002083，股价4.73元，市值44.78亿元）近几年的业绩呈现上升态势，但当地供暖拖欠的款项也让公司的资金缺口开始显现。
日前，孚日股份发布了亮眼的2024年度及2025年一季度业绩，公司利润增长持续提速，且利润增速远超营收增速，2024年营收和归母净利润增速分别为0.11%、21.39%，2025年一季度归母净利润增速更是高达40.94%。
尽管利润增速表现亮眼，但孚日股份的经营活动产生的现金流量净额却在过去的三年间持续下降。细究孚日股份的资金去向，来自当地供暖项目的欠款成为重要原因。
5月7日，孚日股份在深交所互动易平台就投资者提问的回复内容显示，截至2025年一季度末，公司与子公司未收到的采暖季供暖成本补贴、应收账款余额合计接近5亿元。
在与《每日经济新闻》记者交流时，一位山东本地资本市场人士表示，作为高密国资控股的上市公司，当地国企对公司滚雪球式的欠账问题何时能够解决，有待进一步观察。
在4月初发布2024年业绩后，关于“公司是否收到供热补贴”的提问，孚日股份已在互动易平台收到过多次。而这些问题的出处，和孚日股份主业外的另一职能有关。
“公司承担着为高密市社会居民提供供暖服务的责任，供暖期从11月中旬开始，一直持续到次年的3月中旬。在此期间，政府会给予公司一定的供热成本补贴。”5月7日，孚日股份在回复投资者提问时表示。
记者梳理孚日股份历年年报发现，位于山东潍坊下辖县级市高密的孚日股份，拥有两个电厂，自2019年以来，每年负责高密市社会居民供暖。
一位了解相关情况的资本市场人士向《每日经济新闻》记者表示，目前，这两个电厂负责高密市约95%的城市供暖。由于供暖属于民生项目，定价非市场化，所以煤价波动对公司整体利润会产生比较大的影响，但政府会给予公司一定的成本补贴。
由于供暖补贴金额较大，能否按时下发补贴对公司业绩影响很大。2022年8月，孚日股份在投资者交流中披露，高密市对公司2019年至2022年供暖季进行补贴，公司已收到5100万元，但还有逾6100万元尚未到账。而2023年4月的投资者交流记录表显示，2022年第四季度，由于市场煤价较高，但政府成本补偿滞后，公司当季出现亏损。
《每日经济新闻》记者注意到，从近几年的情况来看，政府补贴款发放滞后，形成“前账未清后账又起”的局面，公司该项应收款项规模逐渐变大。
2024年4月，在回复投资者提问时，孚日股份提到：截至2023年6月，经审计的采暖季供暖补贴尚未收到金额约为1.79亿元。据公司2025年4月9日披露的投资者交流信息，供暖成本补贴约3.2亿元未到账。
除补贴外，与供暖有关的另一项应收账款也来自高密当地。
根据孚日股份2024年年报，在关联方应收应付款项中，应收账款的欠款方为高密市凤城管网建设投资有限公司（以下简称凤城管网）。《每日经济新闻》记者查阅资料发现，孚日股份的控股股东为高密华荣实业发展有限公司，该公司的股东为高密市国有资产运营中心；凤城管网则是高密市财政局持股100%的公司。
这笔应收账款来自孚日股份的全资子公司高密万仁热电有限公司（以下简称万仁热电），其主要通过向凤城管网出售蒸汽和热量，以承担高密市城区居民的冬季供暖任务。
数据显示，截至2022年至2024年各年末，孚日股份对凤城管网的应收账款分别为340.03万元、5788.35万元和1.03亿元。
虽然完成了当地的供暖任务，但供暖欠款不断积累，也让孚日股份的应收款项如“滚雪球”般不断膨胀。
5月7日，在回复投资者提问时，孚日股份称，截至2025年一季度末，公司的采暖季供暖成本补贴尚未收到金额约为3.2亿元；公司下属全资子公司万仁热电通过向凤城管网出售蒸汽、热量承担了高密市城区居民冬季供暖任务，截至今年一季度末，公司对凤城管网的应收账款余额约为1.78亿元。
也就是说，截至2025年一季度末，高密相关方面累计欠孚日股份方面的供暖成本补贴及应付款项合计已接近5亿元。
对于是否采取有效催款方式，5月8日上午，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电孚日股份证券部门，相关人士的表态也带着些许无奈：“我们能做的就是按照正常程序积极沟通。”
一位接近孚日股份的机构人士则表示，按照惯例，每年取暖季前，用户都会预存暖气费。而凤城管网却没将暖气费支付给供暖机构。
对于拖欠万仁热电款项的原因，《每日经济新闻》记者于5月8日上午多次尝试拨打凤城管网工商登记电话，但电话均未有人接听。
值得注意的是，相关欠款不仅拖累了公司的现金流，增加坏账计提，也影响了应收账款周转天数，还可能让公司在资金回笼方面存在压力。
截至2025年一季度末，凤城管网拖欠1.78亿元，占孚日股份2024年经营活动产生的现金流量净额的34.97%。
财务数据显示，2024年，孚日股份经营活动产生的现金流量净额同比下滑23.84%。截至2024年年末，孚日股份的货币资金为8.64亿元，短期借款及一年内到期非流动负债合计达16.98亿元，这也意味着公司短期资金缺口高达8.34亿元。
在5月8日的通话中，上述孚日股份人士表示，公司还有尚未使用的银行短期借款额度，（供暖涉及的应收账款）并不会影响公司正常的生产经营。
孚日股份于5月7日在互动易平台上称，从短期偿债能力来看，截至2024年年末，公司的流动比率为1.22，处于合理区间且较上年同期提升了0.15个单位，短期偿债能力稳步提升。此外，公司尚未使用的银行借款额度高达10亿元，这也为公司的正常运营提供了有力保障。整体而言，公司财务情况持续优化，财务风险可控。
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄（资料图）
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