总投资逾300亿布局磷碳产业 中核钛白打造第二增长曲线

在2024年度实现营收、净利双增长之后，A股钛白粉龙头中核钛白加大了资本开支的力度，力争在钛白粉之外打造“第二增长曲线”。

4月25日晚，中核钛白（002145.SZ）发布公告称，公司已完成新投资主体的设立及工商登记手续。据了解，早在今年1月，中核钛白、贵州磷化（集团）有限责任公司及其他产业方就与贵阳市人民政府签署了《战略合作框架协议》，拟在贵阳市开阳县现代化工园区投资建设“磷-硫-钛-铜-铁-锂-氟”耦合循环一体化项目。

中核钛白表示，该项目旨在实现传统产业与新能源新兴战略产业耦合发展的新格局，共同打造具有全球竞争力的新能源电池材料研发和生产基地。

4月27日上午，贵州开阳“磷-硫-钛-铜-铁-锂-氟”耦合循环一体化项目在开阳县双流镇举行开工仪式。随着多台挖掘机、推土机、卡车同时启动、按下汽笛，轰鸣声响彻云霄，奏响项目建设的序曲。

中核钛白是业内提出“硫-磷-铁-钛-锂-钒”循环耦合发展的开创者。据知情人士介绍，中核钛白一直致力于打造“企业内生耦合发展、企业与企业联合耦合发展、企业与属地区域产业协同耦合发展”的三层面、多维度“共生共赢”循环耦合发展新模式，以使公司在近年市场承压背景下，业绩依然稳健、增长持续亮眼。

地方国资入股，项目分三期建设、总投资超300亿元

上述战略合作具体如何开展？据中核钛白公告，公司与贵州磷化（集团）有限责任公司（以下简称“磷化集团”）于近期签署《合作框架协议》，拟与磷化集团共同投资建设“硫-磷-钛-铁-钙”资源循环产业项目（含年产140万吨硫酸亚铁联产40万吨钛白粉、年产20万吨黄磷以及黄磷尾气综合利用项目等）。

对于上述项目，中核钛白与磷化集团投资设立贵州中合磷化有限公司（上市公司持股比例为65%，磷化集团持股比例为35%）。同时，公司全资子公司贵州开阳双阳磷矿有限公司（以下简称“双阳磷矿”）与磷化集团投资设立贵州中合磷化矿业有限公司（双阳磷矿持股比例为52%，磷化集团持股比例为48%），申请配置不低于8700万吨磷矿资源，实现黄磷生产所需磷矿的全部自给自足及钛白粉生产的耦合循环。

年产140万吨硫酸亚铁联产40万吨钛白粉项目正是“磷-硫-钛-铜-铁-锂-氟”耦合循环一体化项目的一期子项目之一。根据开工仪式现场展示牌透露的信息，后者将分三期建设，合计投资金额达到331亿元，建成达产后预计每年产值达到632亿元，上缴税收近53亿元，提供就业岗位3000人。而可供参考的一个数据是，2024年度，公司营业收入创历史新高，达到68.75亿元，同比增长38.98%。

此次合作是中核钛白循环产业的又一次大手笔投入，对中核钛白意义重大。项目建成后，中核钛白将成为全球单体规模居首的硫酸法钛白粉制造企业，及全球单体规模居首的黄磷制造企业。

贵州拥有良好的先天资源禀赋，是矿产资源大省，近50种矿产资源储量排全国前十位。自2024年以来，贵州确定了以“富矿精开”为关键抓手，通过“精确

探矿、精准配矿、精细开矿、精深用矿”，打造富有贵州特色的现代化产业体系。

公开信息显示，股权穿透后，磷化集团由贵州省国资委、贵州省财政厅持股。中核钛白也表示，公司本次与磷化集团合作，通过耦合循环一体化项目深入实践“富矿精开”，促进磷、硫、钛等资源的高标配置、高效转换、高值利用。

布局磷碳产业，打造第二增长曲线

中核钛白是金红石型钛白粉行业的龙头企业之一，目前年产能达到55万吨，位居国内第二。近年来，随着新增产能逐步释放、部分下游行业需求疲弱的影响，钛白粉价格出现较大波动，进而影响了上市公司的盈利能力。

因此，除了通过优化成本、满足定制化需求等措施巩固“大本营”钛白粉业务，中核钛白也在“向外”图强，于2023年钛白粉价格低谷期远赴贵州并购磷业资产，新增磷矿及黄磷等主要产品的产销业务，为公司业绩打造第二增长曲线。

2024年度，中核钛白实现黄磷销售收入3.91亿元、磷矿销售收入2.06亿元。值得一提的是黄磷业务，去年营收实现近百倍增长，说是“从无到有”也不为过。据中核钛白年报披露，去年子公司贵州中合磷碳科技有限公司完成9万吨/年黄磷的技改工作，形成12万吨/年黄磷产能。

4月27日，在“磷-硫-钛-铜-铁-锂-氟”耦合循环一体化项目开工仪式之后，贵州中合磷碳绿色生产示范技改项目装置投产产品首发仪式举行。该项目首批黄磷产品顺利装车启运，标志着单体9万吨黄磷产能、全球单体规模居首的黄磷生产基地正式投入运营，为中核钛白“磷-硫-钛-铜-铁锂-氟”产业耦合发展注入强劲动力。

据中核钛白副总裁冯永刚介绍，项目引入集散控制系统（DCS），达成“分散控制、集中管理”的高效运营模式，同时配套尾气净化与余热回收系统，将传统黄磷生产全面升级为绿色循环模式。

事实上，中核钛白目前在磷碳产业的布局仍是“小荷才露尖尖角”。据了解，“磷-硫-钛-铜-铁-锂-氟”耦合循环一体化项目建成后，将形成2万吨六氟磷酸锂、40万吨钛白粉、60万吨磷酸铁锂、10万吨铜等最终产品年产能。加上目前已有的黄磷、磷矿产能，中核钛白在新能源材料领域打造第二增长曲线可期。

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