黄金股票ETF、黄金基金ETF大跌点评

4月23日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.1%，深成指涨0.67%，创业板指涨1.07%。全市场成交额12625亿元，较上一交易日放量1413亿元。黄金股今日深度调整，午后跌幅进一步扩大。

黄金股票ETF（517400）收盘下跌7.09%、黄金基金ETF（518800）收跌5.93%

【下跌原因分析】避险情绪缓和，美元指数与美股反弹，金价回调。

今年以来，受美国关税政策的不确定性、经济衰退预期升温等因素影响，美元信用受损、市场避险情绪高涨，投资者大幅抛售美元资产，形成美股、美债、美元同步下跌的“股债汇三杀”局面。黄金价格趋势较强、上涨逻辑较为清晰扎实，金价持续攀升、屡创新高。

今日受特朗普关税政策有望缓和的消息影响，市场避险情绪回落，美股、美元反弹，美股三大指数集体收涨；黄金价格回调，COMEX黄金自高点回撤5.91%，SHFE黄金自高点回撤6.37%。

消息面上看，一方面，美国关税政策预期转好。另一方面，美元信用危机短暂缓和。特朗普表示不会解雇美联储主席鲍威尔，呵护意味明显，减弱了市场对于美联储独立性以及美元信用的担忧。

黄金的回调，一方面是市场消息使得此前的恐慌情绪有所缓和，另一方面在黄金触及历史新高后，也有部分投资者选择获利了结。回调更多是短期情绪的反映，并不意味着中长期逻辑的改变。

【后市展望】黄金中长期逻辑不变，短期回调或是买点。

金价回调幅度有限，中长期上涨逻辑依旧坚挺，短期回调或是较好的上车机会。主要逻辑有三：

一是美国经济衰退预期下，投资者持有黄金需求增加。激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险，叠加美联储或在今年年中再次降息，实际利率下行将减少持有黄金的机会成本。“滞胀”的环境下，投资者对于追求自身资产不缩水的诉求较强，黄金作为“保值”资产受到投资者青睐。

二是美元信用风险受冲击，黄金的货币属性凸显。美国政策的朝令夕改对美元信用造成一定冲击，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到极大挑战，黄金的货币属性再次凸显。

三是央行购金推升黄金价格中枢。从供需关系而言，黄金供给相对稳定，价格主要由需求方决定，央行购入的黄金退出流通市场，这也是近几年黄金传统定价体系失效的原因。美国飘忽不定的关税政策，加上全球地缘冲突频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球央行购金的步伐仍在持续。

金价回调释放了短期超买压力，但考虑到黄金的中长期逻辑坚挺，投资者可持续关注，考虑逢低布局黄金基金ETF（518800），但需警惕短期波动放大的风险。

黄金股票整体走势与金价走势呈正相关的关系，2025年以来金价大幅拉升，黄金产业链可能也有一定的布局机会。金价上涨有望为黄金股票贡献利润弹性。当前黄金股票的估值处于历史中低水平，也可适当关注黄金股票ETF（517400），关注黄金全产业链的投资机会。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。