聚焦自主可控，科创芯片ETF国泰（589100）上市交易

科创芯片投资价值

短期市场风险偏好大幅降低，全球经济衰退的可能性也明显上升，市场短期可能关注自主可控方向，尤其是国产化空间大的方向，包括集成电路、电子设备原件等方面。

当前芯片行业以及科创芯片指数的投资机会主要有四个要点：景气周期、AI需求、国产替代、科创板政策。

一是当前芯片行业景气周期延续增长、景气度维持高位

根据SIA的数据，2024年全球半导体销售额首次超过6000亿美元，达到6276亿美元，同比增长19.1%，预计2025年将继续保持两位数增长。在经历了近2年的库存去化、供给侧出清之后，芯片行业景气周期持续复苏，科创芯片指数2024年前三季度营收、归母净利润同比增速持续抬升。

二是AI需求爆发明显，或是未来五年半导体芯片行业最重要的驱动因素

台积电在2024年三季度法说会中表示客户对AI相关需求极度强劲，带来更高的稼动率。台积电认为在未来五年，推动半导体市场规模走向1万亿美元的主要动力来自于AI，AI服务器收入2022-2027年复合年均增速预计达39%。

三是未来国产替代的确定性空间相对广泛

从海外代表性云厂商数据来看，2022年ChatGPT发布以来，微软、谷歌和亚马逊的资本开支均呈上升趋势。DeepSeek等国产大模型性能表现突出，巨头对大模型的发展前景更具信心，国内云厂商巨头2024年资本开支增长平均在40%以上，预估2025年资本开支增速平均仍有30%以上。2025年云厂商预计将缩减传统业务支出、持续加大对AI的投入，AI投入增长在50%以上甚至翻倍。

另外，国内政策支持力度也在持续强化。例如，去年成立的国家大基金三期重点投向晶圆制造、设备材料及AI领域的卡脖子环节，这些正是科创芯片指数相较于中华半导体芯片指数的超配领域。国产替代进程与政策支持的深化，意味着科创芯片指数超配方向有望持续受益。

四是科创板政策支持力度较大

作为2019年设立的国内首个注册制板块，科创板率先实施了20%涨跌幅限制。去年发布的“科创板八条”政策进一步强化了科创板的硬科技定位，并且推出多项提升投资价值的具体举措，使得科创板的投资价值得到了比较明显的提升。

把握芯片行业国产替代与AI创新机遇，科创芯片ETF国泰（589100）上市

综合上文分析，科创板芯片行业仍具有较好的投资机会。科创芯片ETF国泰（589100）提供了投资科创板芯片行业的便捷工具。

科创芯片ETF国泰（589100），跟踪上证科创板芯片指数(000685.SH)。指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。

指数有50只成分股，从前十大权重股中可以看出，指数涵盖了科创板里比较代表的半导体芯片产业公司，并且包括了芯片设计、晶圆代工、半导体设备等各个细分领域的龙头公司，所以指数的代表性相对是比较强的。

市场表现看，对比宽基指数，科创芯片体现了高波动、高弹性的特征。自2019年12月31日（科创芯片指数基日）至2025年2月27日，科创芯片指数长期收益显著领先于科创板代表性宽基指数，历史累计收益达90.56%，大幅跑赢科创50（12.63%）、科创100（11.94%）。分年度看，自2024年下半年以来，AI产业趋势成为本轮成长行情核心驱动力，芯片板块与AI的高关联性使其表现更为突出，科创芯片指数2024年涨幅达34.52%，在本轮AI行情中也更加受益。

对比同类芯片指数，科创芯片指数在多轮行情中的弹性更强。在2019年年底到2020年7月13日的芯片行情、2024年9月24日宏观政策出现了积极变化等几轮大行情中，科创芯片指数的涨幅都好于同类的半导体芯片类指数；在2020年8月和2023年4月的回调行情中，科创芯片指数的弹性相对也更大。

另外，科创芯片指数研发费用占比持续更高，未来成长前景或更优。过去几年，科创芯片指数的成分股研发费用占比整体都是在相对比较高的位置，2022年、2023年以及2024年前三季度中科创芯片指数的研发费用占比都是在16%及以上的水平，研发费用占比持续高于同类指数，成长前景相对更优。科创芯片指数具备高研发投入、高成长前景的特点，波动性可能也更强。

对比芯片行业各细分环节的占比看，截至2025年1月，科创芯片指数子行业中设计、设备、制造、材料、IDM和封测占比分别为54%、18%、14%、7%、6%和1%；相较中华半导体芯片指数，科创芯片指数设备、制造、材料环节占比更高，更聚焦当前先进制程领域国产化程度较低的方向。

展望后市，科创板芯片行业具有较好的投资机会。想要把握芯片行业国产替代与AI创新机遇的小伙伴们，可以关注科创芯片ETF国泰（589100）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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